20210320-中泰证券-钢铁行业周报_唐山限产常态化_13页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

唐山限产常态化

• 唐山发布全年限产减排方案，限产时间从不定期变为常态化，预计影响铁水日产量10+万吨，占全国日产量约4%。
• 限产执行力度增强，有助于提升吨钢盈利。
• 限产政策存在反复，实际执行情况需持续关注。

行业概况

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：919,638.36百万元
• 行业流通市值：764,378.33百万元

主要观点

投资策略

• 钢铁股中，部分强势标的已接近或突破2018年股价高位。
• 由于钢铁行业同质化，当一线标的与二线品种涨幅差距过大时，低位钢铁股存在补涨动力。
• 建议关注三钢闽光、南钢股份、韶钢松山、八一钢铁等相对低位的钢铁股。

市场表现

• 本周上证综合指数下跌1.40%，申万钢铁板块下跌0.49%。
• 申万钢铁板块年初至今上涨21.41%，跑赢沪深300指数25.33PCT。

钢价走势

• Myspic综合钢价指数周环比上涨0.07%，其中板材上涨0.22%，长材微跌0.06%。
• 上海螺纹钢上涨0.85%，热轧卷板上涨1.42%。
• 钢价上涨主要受限产预期推动，但需求释放一般，钢价或维持震荡。

矿价走势

• 本周Platts62%铁矿石价格下跌5.5美元/吨，高低品价差扩大。
• 澳洲巴西发货量回升，钢厂进口矿库存天数增加。
• 天津准一冶金焦价格大幅下跌450元/吨，废钢价格持平。

盈利情况

• 主流钢种盈利连续反弹，成材价格小幅上涨，成本端回落。
• 热轧卷板（3mm）毛利增加171元/吨，毛利率增至10.53%。
• 冷轧板(1.0mm)毛利增加93元/吨，毛利率增至6.43%。
• 螺纹钢(20mm)毛利增加135元/吨，毛利率增至8.62%。
• 中厚板(20mm)毛利增加139元/吨，毛利率增至6.61%。

关键信息

成交与库存

• 建筑钢材成交量恢复至旺季水平，周平均值20.65万吨。
• 五大品种社会库存环比下降51.94万吨，厂库库存环比下降39.48万吨。
• 成交量和库存去化速度均有所提升，但表观消费量增速放缓。

高炉与电炉产能

• 全国高炉开工率62.02%，唐山钢厂开工率48.55%。
• 全国高炉产能利用率79.67%，唐山钢厂产能利用率60.27%。
• 电炉开工率72.06%，产能利用率68.70%，均环比上升。

重要事件

• 浙商中拓：控股股东筹划重大事项，涉及股份转让。
• 金岭矿业：2020年实现营业利润14.35亿元，同比增长7.41%；归母净利润2.30亿元，同比增长28.29%。
• 重庆钢铁：2020年营业利润244.90亿元，同比增长4.31%；归母净利润6.38亿元，同比下降31.03%。
• 方大特钢：2020年营业收入166亿元，同比增长7.9%；归母净利润21.4亿元，同比增长25%。
• 常宝股份：首次回购公司股份，回购金额102.45万元。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 供给端压力持续增加。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对基准指数跌幅10%以上）。

附注

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限客户使用。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 投资有风险，决策需谨慎。