20160612-国金证券-钢铁行业研究周报_特钢继续推荐_普钢看唐山限产_13页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容

本报告主要围绕钢铁行业的市场数据、价格变化、投资建议及行业观点展开分析，强调了特钢板块的长期价值和普钢板块的短期机会。

主要观点

1. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：48.76
• 市场优化平均市盈率：16.05
• 国金钢铁指数：1460.17
• 沪深300指数：3163.99
• 上证指数：2927.16
• 深证成指：10316.82
• 中小板综指：11280.87

2. 周价格变化

3. 行业观点

普钢进入淡季，但短期唐山限产影响超预期

• 唐山限产令从6月14日起实施，全市高炉、烧结机停产6天，一类区域轧材企业停产12天。
• 按照唐山产能占全国15%的比例测算，预计影响粗钢总产量207万吨，占全国比例4.3%。
• 唐山限产可能带来钢价反弹，预计钢价反弹幅度较大，对应钢铁毛利恢复至150-250元/吨。
• 供给侧改革的中长期利好，加上钢铁股估值较低（龙头PB仅为0.6-0.7倍），可能催化估值修复。

特钢持续重点推荐

• 特钢板块迎来多重催化剂，包括新材料“十三五”规划落地、核电机组重启及航空发动机公司成立。
• 特钢是新材料中量大面广的产品，具有较大的盈利和股价弹性，是进攻性品种。
• 今年以来，特钢股涨幅严重落后于大盘和材料类个股，预计近期下游事件将推动特钢企业进入订单及业绩验证期，有望短期补涨。
• 持续推荐的特钢股票包括：久立特材、台海核电、抚顺特钢、钢研高纳、万泽股份、应流股份等。

转型个股全年看好

• 首推玉龙股份和首钢股份。
• 玉龙股份转型教育产业，20亿并购基金，瞄准K12市场，打造第二主业；传统油气管业务稳健增长。
• 首钢股份为大集团小公司，非钢资产证券化预期较强，转型进展顺利。

关键信息

1. 高炉开工率与库存数据

• 全国高炉开工率：81.1%，环比降0.2%。
• 唐山高炉开工率：91.3%，环比持平。
• 钢材社会库存：868万吨，环比降1.1%。
• 唐山钢坯库存：环比增13.4%。

2. 钢价与毛利情况

• 螺纹钢：周涨幅1.5%，滞后一月毛利-108元/吨。
• 热轧：周涨幅0.2%，吨毛利183元/吨。
• 冷轧：周涨幅-3.3%，吨毛利为负。
• 中板：周涨幅-0.8%，仍微利。
• 唐山钢坯：周涨幅1.6%。

3. 原料价格与库存

• 进口矿（62% PB粉）：报52.9美元/吨，环比涨6.2%。
• 二级冶金焦：价格环比持平。
• 焦炭库存（港口）：244万吨，环比降1.8%。
• 炼焦煤库存（港口）：140万吨，环比降2.1%。
• 动力煤库存（港口）：892万吨，环比降9.5%。

4. 投资机会跟踪

5. 上市公司股价与估值

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评判未来两年内公司综合竞争力与所属行业上市公司均值的比较结果。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上；
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告为国金证券研究所所有，未经授权不得复制或分发。报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。投资决策需结合个人情况，谨慎评估。