20210321-开源证券-钢铁行业周报_需求逐步启动_唐山限产进入常态化阶段_11页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月21日发布的钢铁行业周报，分析了当前钢铁行业的需求、供给、价格及盈利状况，并对相关投资机会进行了提示。报告指出，钢铁行业整体表现稳定，需求逐步启动，供给端受政策影响有所收缩，盈利持续回升，板块具备修复机会。

主要观点

1. 需求逐步启动，供给端受政策扰动

• 本周社会库存全面回落，螺纹钢表需达到382万吨，恢复至2019年同期水平。
• 工业材需求表现优于长材，表需基本回到节前水平，高于往年同期。
• 唐山限产政策进入常态化阶段，自3月20日起至12月31日，钢厂限产力度加大，将对供给形成扰动，有利于钢价上涨。
• 若后期出现供需双紧局面，钢企盈利有望进一步扩张，板块超额收益机会显现。

2. 钢价整体上涨，盈利持续改善

• 本周全国钢价整体持续上涨，Myspic综合指数报收178.28，周环比上涨0.07%。
• 螺纹钢均价4716元/吨，周环比上涨34元/吨；热轧板卷均价4974元/吨，周环比上涨74元/吨。
• 各类钢材吨毛利显著提升，螺纹钢吨毛利360元，环比上涨135元；热轧板吨毛利470元，环比上涨171元；冷轧板吨毛利322元，环比上涨93元；中厚板吨毛利294元，环比上涨139元。

3. 供给端收缩，库存回落

• 全国高炉开工率（163家）为62.02%，周环比下降0.69%；唐山钢厂产能利用率60.27%，周环比下降10.60%。
• 五大品种周产量共1027.4万吨，环比下降13.02万吨。
• 钢材社会库存总量2167.7万吨，环比下降51.96万吨；厂内库存总量918.5万吨，环比下降39.48万吨。

4. 钢材需求走强

• 全国建筑钢材成交量均值20.65万吨，周环比上升2.52万吨。
• 螺纹钢表观消费382.4万吨，周环比上涨11.44%；热轧板卷表观消费331.4万吨，周环比上升2.02%。

关键信息

重点投资标的

• 华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、方大特钢等钢企有望受益于供需双紧局面，盈利空间有望进一步扩大。
• 明泰铝业作为再生铝龙头，其产能扩建后将显著提升成本优势和盈利水平，预计2019-2022年铝板带箔产品产销量将从86万吨/年提升至135万吨/年，综合吨毛利将从1700元提升至2340元。

行业动态

• 2021年1-2月我国铁矿石原矿产量同比增长10.3%，钢筋产量增长19.0%，冷轧薄板产量增长36.1%，焊接钢管产量增长66.3%。
• 2020年全球不锈钢粗钢产量同比减少2.5%，中国以外地区产量下降9.05%。
• 浙商中拓收到要约收购报告书摘要，浙江交通集团持股比例将从38.02%提升至46.20%。
• 金岭矿业2020年实现营业总收入14.35亿元，利润总额2.87亿元，净利润2.30亿元，同比均有显著增长。
• 广大特材2020年营业收入18.10亿元，同比增长13.98%，主营业务毛利率23.93%，同比增长2.38个百分点。

风险提示

• 终端需求大幅下滑
• 供给端释放超预期

估值与评级说明

• 投资评级为“看好（维持）”，预计行业表现将超越整体市场。
• 风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 本报告基于假设分析，不保证估值结果的准确性，不构成具体投资建议。

结论

当前钢铁行业需求逐步启动，供给端受政策影响收缩，钢价与盈利均出现回升趋势，板块具备修复机会。重点关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、方大特钢等钢企，以及明泰铝业在再生铝领域的投资潜力。同时，需警惕终端需求下滑与供给端释放超预期等风险。