20211109-国信证券-2021年10月股市流动性系列跟踪_两市成交稳步回升_北上资金持续流入​​​_10页_1020kb

证券研究报告总结

核心结论

10月份股票市场流动性整体呈现中性偏宽松的态势。尽管一级市场募资规模和产业资本解禁值环比上升，但重要股东净减持额大幅回落。二级市场方面，虽然成交热度环比有所回落，但国庆节后成交额稳步回升，且自10月22日起连续站上万亿元。此外，沪深港通资金连续八个月净流入，且流入规模环比增加。预计未来居民对权益资产配置将逐步增加，外资对A股的配置比例仍处于低配状态，长期有望维持净流入态势。

一级市场分析

• 募资规模：10月份股票市场募集资金总额为902亿元，环比微幅上升0.2%。其中IPO募资426亿元，环比上升35%，占总募资的47.2%；增发募资476亿元，环比下降18.7%，占总募资的52.8%。
• 趋势判断：一级市场募资总额基本处于历史中枢水平，未来可能维持稳定。

产业资本动态

• 限售股解禁：10月限售股解禁市值为4830亿元，环比上升700亿元。预计11月解禁压力将大幅下降，解禁市值将回落至3094亿元。
• 重要股东减持：10月重要股东净减持额为248亿元，环比减少365亿元。分板块来看，主板、创业板、科创板分别净减持126亿元、84亿元、38亿元。

二级市场表现

• 成交热度：10月份全部A股成交量为11615亿股，环比下降45%；成交额为16.2万亿元，环比下降41%。单日成交额环比下降26%，但自10月22日起，A股市场单日成交额连续站上万亿元。
• 基金发行：10月新发基金（股票型+混合型）规模为617亿元，环比下降302亿元。整体趋势为震荡下行。
• 基金持仓：截至10月31日，开放式基金股票类投资比例为63.6%，较9月小幅回落。基金持仓风格整体保持稳定，行业分布集中度较高。

融资融券情况

• 两融余额：截至10月31日，两融余额为18439亿元，环比微幅上升25亿元。融资余额为16957亿元，环比上升104亿元。
• 市场情绪：两融余额作为市场情绪指标，整体呈现震荡走势，5月份开始持续攀升，9月底后有所回落。

互联互通资金流动

• 资金流入：10月份互联互通资金净流入248亿元，环比增加92亿元，已连续8个月净流入。
• 行业分布：陆股通持股行业占比总体稳定，主要集中在电气设备、食品饮料、医药生物、银行等行业。截至10月末，上述行业合计占比为45.8%，集中度较9月末有所提高。
• 持仓公司：陆股通持仓市值前20名公司中，消费行业龙头（如贵州茅台、美的集团、五粮液）和金融、医药、电气设备行业龙头（如招商银行、迈瑞医疗、宁德时代）占据主导地位。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动
• 历史经验不代表未来

投资评级说明

分析师承诺

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报告来源

本报告由国信证券经济研究所发布，旨在为客户提供证券投资相关的信息、分析、预测或建议。报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担由此产生的任何法律责任。