20211201-国信证券-2021年11月股市流动性系列跟踪_一级市场募资规模创近两年新高_10页_1mb

证券研究报告总结

核心结论

11月份股票市场流动性整体呈现中性偏宽松的态势。一级市场募资规模创近两年新高，二级市场成交热度环比回暖，互联互通资金持续净流入，显示出市场资金面相对充裕。尽管疫情反复可能加大市场波动，但当前A股估值处于历史平均水平之下，且外资配置比例较低，未来外资流入趋势有望持续。同时，国内居民资产配置中权益类资产占比偏低，随着“房住不炒”政策的推进，居民对权益市场的配置意愿或将进一步提升。

一级市场募资情况

• 募资总额：11月份股票市场募资总额为2392亿元，环比上升164%，创近两年新高。
• 募资结构：
  • IPO募资规模为396亿元，环比下降7.7%，占总募资的16.6%。
  • 增发募资规模为1996亿元，环比上升319.6%，占总募资的83.4%。
  • 配股募资仍为0亿元。
• 趋势分析：尽管IPO募资小幅回落，但增发募资大幅增加，推动整体募资规模显著上升。

产业资本动态

• 限售股解禁：11月限售股解禁市值为3094亿元，环比下降1736亿元。预计12月解禁市值将回升至4685亿元，环比上升1591亿元。
• 重要股东减持：11月重要股东净减持额为847亿元，环比增加598亿元。分板块来看，主板净减持550亿元，创业板166亿元，科创板109亿元。
• 趋势分析：解禁市值自去年7月达到高点后有所回落，但当前仍高于历史中枢水平。

二级市场表现

• 成交热度：11月份A股成交量为16866亿股，环比上升45%；成交额为25.0万亿元，环比上升54%；单日成交额连续站上万亿元。
• 基金发行：11月新发基金（股票型+混合型）规模为407亿元，环比下降537亿元。整体趋势显示基金发行规模在震荡中有所回升。
• 基金仓位：截至11月30日，开放式基金股票类投资比例为62.3%，本月平均为62.9%，10月平均为63.7%。基金仓位自高位回落，但整体仍维持在较高水平。
• 融资融券：11月两融余额为18527亿元，环比上升60亿元。融资余额为17239亿元，环比上升271亿元。两融余额作为市场情绪指标，整体呈上升趋势。
• 趋势分析：市场成交数据持续回暖，基金发行和融资融券余额均显示市场活跃度提升。

互联互通资金流动

• 资金净流入：11月互联互通资金净流入224亿元，环比减少24亿元，但已连续9个月净流入。
• 行业分布：
  • 陆股通持仓前四大行业为电气设备（14.8%）、食品饮料（14.2%）、医药生物（10.2%）、电子（7.5%），合计占比46.7%。
  • 行业资金占比变化较大，如食品饮料、医药生物、家用电器等板块有所下降，而电气设备、化工等板块有所上升。
• 持仓公司：陆股通持仓市值前20名公司主要集中在消费行业龙头（如贵州茅台、宁德时代、美的集团）和金融、医药等板块的龙头企业。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不及预期可能对市场产生影响。
• 海外市场波动：海外市场大幅波动可能对A股产生联动效应。
• 历史经验局限：历史经验不能完全代表未来市场走势。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、卖出四个级别，分别对应不同预期收益。
• 行业投资评级：分为超配、中性、低配，分别对应行业指数表现的预期差异。

分析师承诺

• 所有数据均来自合规渠道，分析基于分析师的职业理解，力求客观公正，结论不受第三方影响。

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