20211006-国信证券-2021年9月股市流动性系列跟踪_两市单日成交刷新历史记录_10页_1mb

证券研究报告总结：2021年9月股市流动性分析

核心内容概述

2021年9月，A股市场流动性边际改善，整体呈现出稳中有升的趋势。从一级市场、产业资本解禁、二级市场交易量以及互联互通资金流向等多维度分析，反映出市场在政策支持和经济复苏背景下，投资者信心逐步恢复，外资持续净流入，市场热度维持高位。

主要观点

1. 一级市场：募资规模高位回落

• 募资总额：9月份A股一级市场募资总额为900亿元，环比下降48%。
• IPO募资：9月IPO募资316亿元，环比下降69%，占总募资的35%。
• 增发募资：增发募资585亿元，环比下降5.7%，占总募资的65%。
• 配股募资：当月配股募资为0亿元。
• 整体趋势：尽管募资规模环比下降，但目前仍处于历史中枢水平，表明市场融资活动相对平稳。

2. 产业资本：解禁压力有所缓解

• 限售股解禁市值：9月限售股解禁市值为4130亿元，环比下降372亿元。
• 预计10月解禁：预计10月限售股解禁市值将回升至4830亿元，环比增加700亿元。
• 趋势分析：自去年7月达到年内高点后，解禁市值持续回落，但当前仍略高于历史中枢水平。

3. 二级市场：成交热度维持高位

• 成交额与成交量：9月A股成交额为27.3万亿元，环比小幅下降7%；成交量为21074亿股，环比上升7%。
• 连续交易额破万亿：截至9月29日，A股已连续49个交易日单日成交额超过万亿元，刷新历史记录。
• 新增投资者：8月新增投资者187万人，环比下降16.5%，但整体趋势震荡上行。
• 基金持仓：9月末开放式基金股票仓位为64.6%，较8月下降1.6个百分点，表明市场存在一定的调仓行为。

4. 融资融券余额：维持震荡走势

• 两融余额：截至9月30日，融资融券余额为18626亿元，环比微幅下降88亿元。
• 融资余额：融资余额为17054亿元，环比下降12亿元。
• 市场情绪指标：两融余额作为市场情绪的反映，自春节后维持震荡走势，5月后一度攀升至年内高点，但国庆前有所回落。

5. 互联互通资金：外资持续净流入

• 净流入情况：9月互联互通资金净流入151亿元，连续七个月净流入。
• 外资配置比例：当前外资对A股配置比例仍处于明显低配状态，长期净流入空间较大。
• 行业偏好变化：陆股通资金在食品饮料、电气设备、医药生物、银行等行业配置比例较高，其中食品饮料行业占比最高（14.0%）。
• 持仓市值变化：9月末陆股通持仓市值前20名公司仍以消费和金融行业龙头为主，如贵州茅台、美的集团、宁德时代、招商银行等。

关键信息汇总

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动
• 历史经验不代表未来

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