20210818-国信证券-2021年7月股市流动性系列跟踪_基金发行回暖_股市流动性改善_10页_1mb

证券研究报告总结：2021年7月股市流动性分析

核心结论

2021年7月，股票市场流动性边际改善，主要体现在以下方面：

• 市场情绪回暖：两融余额持续攀升，7月融资余额上升439亿元，两融余额增长519亿元，反映市场情绪有所改善。
• 基金发行回暖：7月新发基金规模达到1898亿元，环比上升303亿元，基金股票仓位震荡上行，开放式基金股票类投资比例为65.8%。
• 互联互通资金净流入：沪深港通资金连续五个月净流入，7月净流入637亿元，显示外资对A股市场信心回升。
• A股盈利高、估值低：二季度A股盈利增速依然较高，整体估值处于历史均值以下，具备较高的投资性价比。

一级市场：募资规模环比下降，但维持在历史中枢水平

• 7月募资总额：809亿元，环比下降27.1%。
• IPO募资：321亿元，环比下降42.9%，占总募资的40%。
• 增发募资：474亿元，环比下降6.9%，占总募资的46%。
• 配股募资：59亿元。
• 趋势分析：自2019年年初以来，新发基金规模震荡上行，7月处于历史中枢水平，表明一级市场资金供给相对平稳。

产业资本：解禁压力有所缓解，重要股东减持规模下降

• 限售股解禁市值：7月为4756亿元，环比下降4039亿元。
• 8月预计解禁市值：4501亿元，环比继续下降255亿元。
• 重要股东减持：7月净减持555亿元，环比减少43亿元；8月预计净减持199亿元，较7月大幅减少。
• 趋势分析：市场解禁规模自去年7月达到高点后震荡回落，但5月开始有所回升，当前略高于历史中枢水平。

二级市场：成交量与金额回升，市场活跃度提升

• A股成交量：7月为17709亿股，环比上升18%。
• A股成交额：26.4万亿元，环比上升27%。
• 趋势分析：市场成交数据呈现V型走势，4月中旬达到低点后反弹，且已连续20个交易日成交额超万亿元，显示市场活跃度回升。

新增投资者：6月小幅回暖，但增长趋势放缓

• 6月新增投资者：156万人，环比下降10.1%。
• 趋势分析：自去年6月以来，新增投资者数量持续震荡上行，3月达到高峰，随后因市场调整有所放缓。

融资融券余额：持续攀升，市场情绪改善

• 7月融资融券余额：18548亿元，环比上升519亿元。
• 趋势分析：节后市场调整期间，两融余额维持震荡走势，5月后持续上升，创年内新高，显示市场情绪逐步回暖。

互联互通资金：持续净流入，外资配置意愿增强

• 7月互联互通净流入：637亿元，连续五个月净流入。
• 陆股通资金分布：资金在行业间分布集中度较高，主要集中在食品饮料（13.6%）、医药生物（10.8%）、电气设备（9.6%）和家用电器（7.6%）等行业。
• 行业变化：食品饮料、医药生物等板块资金占比上升，而电子、非银金融等板块资金占比下降。
• 持仓公司变化：陆股通持仓市值前20名公司仍以消费行业龙头和金融、医药、电气设备行业龙头为主。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动
• 历史经验不代表未来

投资评级

分析师承诺

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投资建议说明

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