> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月23日的大越期货菜粕早报，主要分析了菜粕期货及现货价格走势、市场供需情况、主要影响因素及未来展望。报告指出，菜粕市场整体呈现震荡格局，短期受豆粕带动维持低位震荡，中长期则需关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 菜粕市场走势 - **期货价格**：菜粕RM2609合约在2360至2420区间震荡。 - **现货价格**：现货价格相对偏强，升水期货，基差为70，表明现货市场对期货价格支撑较好。 - **价格趋势**：价格位于20日均线上方且方向向上，显示短期偏强走势。 ### 2. 市场供需分析 - **基本面**：菜粕需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面；豆粕走势与需求良好交互影响，技术性震荡整理。 - **库存数据**：国内社会库存26.35万吨，较上周减少6.94%，同比减少11.75%。库存维持低位，对价格形成支撑。 - **进口情况**：中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率上升。 ### 3. 主要影响因素 - **国内需求**：水产养殖进入旺季，需求回升支撑盘面。 - **中加贸易关系**：加拿大总理访问中国，贸易关系短期改善，关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 - **全球产量**：全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期；俄乌冲突影响有限，乌克兰减产与俄罗斯增产相互抵消。 --- ## 关键信息 ### 1. 菜粕期货与现货价差 - 豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约价差震荡走高。 ### 2. 仓单变化 - 菜粕仓单持续减少，7月21日仓单归零，显示市场交投活跃度下降。 ### 3. 油菜籽供需平衡 - **进口量**：7月到港油菜籽继续减少，进口成本小幅波动。 - **油厂入榨**：油厂菜籽入榨量开机高位回归高位，显示加工能力较强。 - **库存水平**：油厂油菜籽库存维持偏高位，菜粕库存维持低位。 ### 4. 饲料需求 - 饲料需求保持良好预期，总供给与总需求基本匹配，库存消费比维持在合理区间。 --- ## 未来展望与风险提示 ### 1. 预期走势 - 菜粕短期受豆粕带动维持低位震荡，中长期在供需两旺格局下震荡运行。 - 需关注中加贸易关系发展、进口油菜籽到港量及压榨情况。 ### 2. 风险点 - **下行风险**：国内水产养殖需求短期可能转淡；进口油菜籽到港增多，可能对菜粕需求形成替代。 - **不确定性**：地缘政治局势可能对全球大宗商品价格形成支撑，但需警惕政策变化和市场波动。 --- ## 数据图表 - **进口油菜籽到港量**：7月到港量减少，但整体趋势向好。 - **油菜籽进口成本**：小幅波动，对菜粕价格形成一定支撑。 - **国内水产产量**：水产品和鱼类产量数据表明需求稳定，虾贝类维持平稳。 - **鱼类批发价格**：小幅波动，整体市场供需平衡。 --- ## 总结 综上所述，菜粕市场短期维持震荡格局，受豆粕带动及国内需求回升支撑，现货升水扩大。中加贸易关系改善和进口油菜籽到港增多为市场提供了支撑，但需警惕进口增加对国内需求的冲击。建议投资者密切关注中加贸易关系发展及进口动态，同时注意国内水产养殖需求变化，合理控制仓位，谨慎操作。