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菜粕早报总结

核心内容概述

本报告为2026年7月23日的大越期货菜粕早报，主要分析了菜粕期货及现货价格走势、市场供需情况、主要影响因素及未来展望。报告指出，菜粕市场整体呈现震荡格局，短期受豆粕带动维持低位震荡，中长期则需关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。

主要观点

1. 菜粕市场走势

• 期货价格：菜粕RM2609合约在2360至2420区间震荡。
• 现货价格：现货价格相对偏强，升水期货，基差为70，表明现货市场对期货价格支撑较好。
• 价格趋势：价格位于20日均线上方且方向向上，显示短期偏强走势。

2. 市场供需分析

• 基本面：菜粕需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面；豆粕走势与需求良好交互影响，技术性震荡整理。
• 库存数据：国内社会库存26.35万吨，较上周减少6.94%，同比减少11.75%。库存维持低位，对价格形成支撑。
• 进口情况：中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率上升。

3. 主要影响因素

• 国内需求：水产养殖进入旺季，需求回升支撑盘面。
• 中加贸易关系：加拿大总理访问中国，贸易关系短期改善，关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
• 全球产量：全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期；俄乌冲突影响有限，乌克兰减产与俄罗斯增产相互抵消。

关键信息

1. 菜粕期货与现货价差

• 豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约价差震荡走高。

2. 仓单变化

• 菜粕仓单持续减少，7月21日仓单归零，显示市场交投活跃度下降。

3. 油菜籽供需平衡

• 进口量：7月到港油菜籽继续减少，进口成本小幅波动。
• 油厂入榨：油厂菜籽入榨量开机高位回归高位，显示加工能力较强。
• 库存水平：油厂油菜籽库存维持偏高位，菜粕库存维持低位。

4. 饲料需求

• 饲料需求保持良好预期，总供给与总需求基本匹配，库存消费比维持在合理区间。

未来展望与风险提示

1. 预期走势

• 菜粕短期受豆粕带动维持低位震荡，中长期在供需两旺格局下震荡运行。
• 需关注中加贸易关系发展、进口油菜籽到港量及压榨情况。

2. 风险点

• 下行风险：国内水产养殖需求短期可能转淡；进口油菜籽到港增多，可能对菜粕需求形成替代。
• 不确定性：地缘政治局势可能对全球大宗商品价格形成支撑，但需警惕政策变化和市场波动。

数据图表

• 进口油菜籽到港量：7月到港量减少，但整体趋势向好。
• 油菜籽进口成本：小幅波动，对菜粕价格形成一定支撑。
• 国内水产产量：水产品和鱼类产量数据表明需求稳定，虾贝类维持平稳。
• 鱼类批发价格：小幅波动，整体市场供需平衡。

总结

综上所述，菜粕市场短期维持震荡格局，受豆粕带动及国内需求回升支撑，现货升水扩大。中加贸易关系改善和进口油菜籽到港增多为市场提供了支撑，但需警惕进口增加对国内需求的冲击。建议投资者密切关注中加贸易关系发展及进口动态，同时注意国内水产养殖需求变化，合理控制仓位，谨慎操作。