20260302-大越期货-菜粕周报_中加贸易关系恢复正常_菜粕维持震荡_25页_1mb

中加贸易关系恢复正常，菜粕维持震荡

核心内容概述

本报告分析了2024年2月24日至2月27日期间菜粕市场的走势及影响因素。整体来看，菜粕市场在中加贸易关系改善及豆粕走势带动下呈现震荡格局，短期受政策利好影响有所反弹，但基本面仍偏弱，需关注后续进口政策及需求变化。

主要观点

市场趋势

• 菜粕短期震荡偏弱，中期维持区间震荡。
• 期货价格在20日均线上方，方向向上，但受中加贸易关系改善影响，短期反弹受限。
• 现货价格相对偏弱，现货升水持续收窄。

贸易关系

• 中加贸易关系恢复正常，加拿大油菜籽对中国出口限制取消，进口量逐步回升。
• 加拿大总理访问中国推动双方贸易关系改善，未来需继续观察政策发展。

基本面

• 国内菜粕库存维持低位，支撑盘面。
• 水产养殖需求进入淡季，短期压制盘面。
• 中国春节后需求预期良好，对市场形成支撑。
• 全球油菜籽产量增加，加拿大产量高于预期，对市场有一定利多作用。

技术面

• KDJ指标高位震荡回落，短期进入技术性震荡整理阶段。
• MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，但红色能量收窄，后续走势需等待政策面及豆粕进一步指引。
• 菜粕短期弱势震荡，中期或维持震荡偏强格局。

关键信息

基本面数据

• 国内油菜籽库存：2024年3月开始增多，进口成本小幅波动。
• 菜粕库存：国内沿海油厂菜粕库存维持低位。
• 水产需求：国内水产品和鱼类产量数据表明，水产需求尚处淡季，但春节后预期有所改善。
• 供需平衡：2024年菜粕期初库存为175.8万吨，产量为7830万吨，总供给量为10755.8万吨，总需求为10010万吨，期末库存为745.8万吨，库存消费比为7.45。

多空因素

• 利多：
  • 中国春节后需求维持良好预期。
  • 油厂菜粕库存无压力。
• 利空：
  • 国内菜粕需求短期进入淡季。
  • 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，可能对菜粕形成下行压力。

交易策略

• 期货操作：RM2605合约短期在2200至2400区间震荡，建议短线操作或观望。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看跌期权。

下周关注点

1. 最重要：
   • 南美大豆产区生长和收割天气状况。
   • 加拿大油菜籽出口及国内压榨需求。
   • 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
2. 次重要：
   • 国内豆粕和水产需求情况。
   • 国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
3. 再次重要：
   • 宏观经济形势及巴以冲突等地缘政治因素。

总结

菜粕市场受中加贸易关系改善及豆粕走势影响，短期震荡偏弱，中期维持区间震荡。国内库存低位支撑盘面，但水产需求淡季及进口油菜籽增加构成下行风险。建议投资者关注政策面及豆粕走势，采取短线操作或观望策略，同时留意地缘政治及天气等外部因素对市场的潜在影响。