20250414-大越期货-菜粕周报_中美关税战落地_菜粕短期回归震荡_25页

菜粕市场周报总结

一、近期市场动态

1. 关税事件落地：中美关税战的实施影响了粕类市场的走势，菜粕短期回归震荡偏强格局。
2. 进口政策：中国对加拿大油渣饼进口加征关税，短期内利多菜粕，但尚未对油菜籽加征关税，影响程度有限。
3. 进口预期调整：4月进口油菜籽到港量低于预期，进口成本有所回升。
4. 需求端：国内水产养殖仍处淡季，需求尚未释放，市场维持供需两淡格局。

二、基本面分析

1. 库存：菜粕库存313万吨，较上周增加262%，同比减少219%，库存偏低为价格提供支撑。
2. 基差：现货价2560元/吨，基差-130，贴水期货，显示期货价格相对偏弱。
3. 进口油菜籽：国内进口油菜籽到港量减少，短期支撑菜粕价格。
4. 全球供需：全球油菜籽产量小幅减少，主要因欧盟和加拿大产量下降，对菜粕价格形成间接支撑。
5. 压榨与库存：油厂菜籽入榨量维持低位，菜粕库存处于低位回升阶段。

三、技术面分析

1. 价格运行：菜粕价格在20日均线下方，呈下行趋势，但调整空间有限。
2. 技术指标：
   • KDJ指标中位交叉回落，短期回归震荡，或存在反弹可能。
   • MACD显示绿色能量收窄，调整接近结束，反弹预期增强。
3. 驱动因素不足：短期供需两淡，缺乏内在驱动，需等待政策和豆粕走势指引。

四、交易策略

1. 期货：RM2509合约短期在2600元/吨附近震荡偏强，建议区间操作或观望。
2. 期权：卖出9合约浅虚值看跌期权，对冲下行风险。

五、主要风险点

1. 需求下行：国内水产养殖需求仍偏淡，压制价格上涨空间。
2. 进口增加：若加拿大油菜籽进口增多，供应压力加大，价格承压。

六、下周关注点

1. 天气对南美大豆产区影响、加拿大油菜籽出口、进口油菜籽到港及开机情况。
2. 国内豆粕需求及油厂菜粕库存变化。
3. 宏观政策及地缘冲突对大宗商品的潜在影响。

**免责声明：**本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，需谨慎决策。