> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结 ## 核心内容 2026年7月20日的菜粕早报由大越期货投资咨询部王明伟发布，主要分析了菜粕期货及现货市场的近期走势、供需状况、市场情绪以及相关影响因素。 ## 主要观点 - **市场趋势**：菜粕期货RM2609合约近期处于2280至2340区间震荡，现货价格相对偏强，现货升水小幅扩大。 - **基本面**：菜粕需求进入旺季，库存维持低位支撑盘面，同时豆粕走势和需求保持良好交互影响，技术性震荡整理。 - **基差与库存**：当前菜粕现货价格为2370，基差为84，升水期货。国内社会库存为26.35万吨，周环比减少6.94%，同比减少11.75%。 - **持仓数据**：主力空单减少，资金流出，偏空。 - **预期**：菜粕受中加贸易关系改善和进口油菜籽到港增多影响，预计回归震荡，短期低位震荡格局持续。 - **风险点**：国内水产养殖需求短期可能转淡，进口油菜籽到港增多可能带来下行风险。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 国内水产养殖进入旺季，需求回升支撑盘面预期。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，中东局势紧张可能对大宗商品形成支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕五一节后需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国产油菜籽收割上市。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 ### 价格数据 | 日期 | 菜粕期货（2609） | 菜粕期货（2701） | 菜粕现货（福建） | |------------|------------------|------------------|------------------| | 7月10日 | 2325 | 2265 | 2370 | | 7月13日 | 2295 | 2238 | 2380 | | 7月14日 | 2308 | 2249 | 2370 | | 7月15日 | 2315 | 2255 | 2380 | | 7月16日 | 2308 | 2250 | 2390 | | 7月17日 | 2286 | 2235 | 2370 | ### 仓单数据 | 日期 | 菜粕仓单（较上日） | |------------|--------------------| | 7月9日 | 2175 (0) | | 7月10日 | 2175 (0) | | 7月13日 | 2045 (-130) | | 7月14日 | 1745 (-300) | | 7月15日 | 1701 (-44) | | 7月16日 | 1671 (-30) | | 7月17日 | 1587 (-84) | ### 供需平衡表（国内） | 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|--------|----------|------------|--------|----------|------------| | 2016 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 | | 2017 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 | | 2018 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ### 供需平衡表（国内油菜籽） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|----------|--------|----------|--------|----------|------------| | 2016 | 3800 | 502.6 | 5700 | 10131.6 | 9961 | 170.6 | 1.71 | | 2017 | 3700 | 170.6 | 5500 | 9845.6 | 9761 | 84.6 | 0.87 | | 2018 | 3750 | 84.6 | 5600 | 10072.9 | 9961 | 111.9 | 1.12 | | 2019 | 3700 | 111.9 | 5450 | 7648.9 | 7541 | 107.9 | 1.43 | | 2020 | 3850 | 119.9 | 6300 | 8919.9 | 8491 | 428.9 | 5.05 | | 2021 | 4200 | 428.9 | 7500 | 10459.9 | 10351 | 108.9 | 1.05 | | 2022 | 4600 | 108.9 | 8300 | 12728.9 | 11861 | 867.9 | 7.32 | | 2023 | 4800 | 867.9 | 8100 | 13317.9 | 12901 | 416.9 | 3.23 | | 2024 | 4550 | 416.9 | 8200 | 14916.9 | 13901 | 1015.9 | 7.31 | | 2025 | 5000 | 1015.9 | 8300 | 14815.9 | 13401 | 1414.9 | 10.56 | ## 主要逻辑 市场聚焦于国内水产养殖需求回升和加拿大油菜籽进口到港预期，菜粕期货价格在20日均线上方震荡，现货相对偏强，现货升水小幅扩大。豆菜粕价差震荡走高，显示豆粕对菜粕的带动作用。 ## 风险提示 - 国内水产养殖需求短期可能转淡。 - 进口油菜籽到港增多可能带来下行压力。 ## 免责声明 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。