20260130-大越期货-菜粕周报_中加贸易关系缓和影响过去_菜粕回归震荡_25页_1mb

菜粕周报总结（1.26-1.30）

核心内容

本报告分析了菜粕近期价格走势及影响因素，指出菜粕市场在中加贸易关系缓和的背景下呈现震荡格局。短期受中加贸易关系改善及豆粕走势带动，菜粕价格探底回升，但中期仍维持区间震荡。市场关注点主要集中在进口油菜籽到港量、国内需求变化及政策动向。

主要观点

1. 基本面：

   • 菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位，支撑盘面。
   • 中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，短期利空出尽后市场回归震荡。
   • 春节后需求预期良好，对价格形成支撑。

2. 基差与库存：

   • 现货价格为2470元，基差为183元，升水期货，偏多。
   • 国内油厂菜籽库存低位，菜粕库存同样处于低位，显示市场供应紧张。

3. 盘面与持仓：

   • 菜粕价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
   • 主力空单增加，资金流入，短期偏空。

4. 供需平衡：

   • 2024年国内油菜籽产量为8200万吨，总供给量14916.9万吨，总需求13901万吨，期末库存1015.9万吨，库存消费比7.31。
   • 2025年预计产量为8300万吨，总供给量14815.9万吨，总需求13401万吨，期末库存1414.9万吨，库存消费比10.56。

5. 技术面：

   • KDJ指标高位震荡回落，短期进入技术性震荡整理。
   • MACD低位回升，短期技术性反弹，绿色能量转红。
   • 技术面显示短期弱势震荡，中期震荡偏强，需关注豆粕走势及政策指引。

关键信息

• 近期要闻：

  • 国内水产养殖进入淡季，需求减少，压制盘面。
  • 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，加征关税有望逐步取消。
  • 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
  • 俄乌冲突持续，对全球大宗商品形成支撑。

• 利多因素：

  • 春节后国内水产需求预期良好。
  • 油厂菜籽库存无压力。

• 利空因素：

  • 国内水产需求短期转淡。
  • 加拿大油菜籽进口恢复，预计2月开始到港，增加国内供应。

交易策略

• 期货策略：

  • RM2605合约短期在2200至2400区间震荡，建议短线操作或观望。

• 期权策略：

  • 卖出虚值看跌期权，以捕捉短期震荡行情。

下周关注点

1. 最重要：

   • 南美大豆产区生长和收割天气状况。
   • 加拿大油菜籽出口及国内压榨需求。
   • 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。

2. 次重要：

   • 国内豆粕和水产需求情况。
   • 国内油厂菜粕库存和下游采购情况。

3. 再次重要：

   • 宏观经济形势及巴以冲突等地缘政治事件。

风险提示

• 国内水产需求短期仍转淡（下行风险）。
• 加拿大油菜籽进口增多（下行风险）。

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