20251212-大越期货-菜粕周报_供需淡季_菜粕维持震荡（菜粕周报）_25页_1mb

菜粕周报总结（12.8-12.12）

核心内容

菜粕近期市场呈现震荡格局，短期受豆粕走势带动及中加贸易关系变数影响，维持区间震荡。现货需求进入淡季，库存维持低位，支撑盘面。然而，国内水产养殖需求季节性转弱，叠加加拿大油菜籽进口政策不确定性，限制了价格上涨空间。

主要观点

• 价格走势：菜粕价格短期震荡偏强，但整体仍处于20日均线下方，方向偏弱。
• 市场情绪：中加贸易关系尚存变数，市场观望情绪浓厚。
• 库存情况：菜粕库存维持低位，对价格形成支撑，但进口油菜籽到港量小幅增加，可能影响供需平衡。
• 政策影响：中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁成立，征收75.8%进口保证金，未来最终裁定仍有变数，可能对市场产生进一步影响。

关键信息

1. 基本面分析

• 需求端：国内水产养殖进入淡季，需求减少压制价格。
• 供应端：进口油菜籽到港量小幅增加，但受中加贸易关系影响，出口减少，国内供应预期偏紧。
• 库存数据：菜粕库存为1.75万吨，周环比下降2.78%，同比减少20.45%。
• 供需平衡：2023年菜粕总供给量为13815.9万吨，总需求为12621万吨，期末库存894.9万吨，库存消费比为6.93%。

2. 技术面分析

• KDJ指标：低位回升，显示短期技术性震荡调整，回调空间有限。
• MACD指标：震荡回落，绿色能量收窄，后续走势需关注豆粕走势和油菜籽进口政策。
• 价格走势：短期震荡偏弱，中期维持区间震荡，受政策变动和豆粕走势影响较大。

3. 交易策略

• 期货操作：RM2605合约短期在2300至2500区间震荡，建议短线操作或观望。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看跌期权，以捕捉潜在反弹机会。

下周关注点

1. 最重要：

   • 南美大豆产区种植和生长天气状况
   • 加拿大油菜籽出口情况
   • 国内压榨需求及进口大豆和油菜籽到港及开机情况

2. 次重要：

   • 国内豆粕和水产需求情况
   • 国内油厂菜粕库存和下游采购情况

3. 再次重要：

   • 宏观经济形势
   • 巴以冲突等地缘政治事件对大宗商品的影响

风险提示

• 下行风险：国内水产养殖需求长假后转淡；进口油菜籽到港增多。
• 上行风险：中加贸易关系改善，反倾销裁定结果有利；豆粕价格上涨带动菜粕反弹。

总结

菜粕市场短期内受豆粕走势带动和中加贸易关系不确定性影响，维持震荡格局。库存低位支撑价格，但需求淡季和进口政策的变数限制了上涨空间。建议投资者关注下周的市场动态，尤其是加拿大油菜籽出口政策和南美大豆天气情况，同时注意技术面指标的变化，合理制定交易策略。