20180604-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_融资净卖出压低市场流动性_大盘股基金仓位占比继续回升_10页_1mb

2018年6月4日定期报告总结

核心内容

本报告总结了2018年6月4日前一周的金融市场流动性、监管动态、货币政策工具、外汇市场、股市资金供需、投资者情绪与偏好等方面的情况。整体来看，资金面略显紧张但流动性有所缓解，股市流动性趋紧，外资积极配置消费蓝筹，而融资客则偏谨慎。

主要观点

• 流动性指标：招商A股流动性指数为2.09，较前期下降0.8。资金供给方面，公募基金和私募基金发行规模均下降，融资净卖出规模超百亿，陆股通净流入规模显著增加。
• 资金供需：限售解禁市值大幅增加，IPO融资有所提升，但重要股东净减持规模有所下降。
• 投资者情绪：VIX指数小幅上升，显示市场情绪偏谨慎，融资买入额减少，占A股成交额比例下降。
• 投资者偏好：陆股通集中买入消费蓝筹股，如贵州茅台、五粮液等；融资客则主要净卖出电子、有色金属等板块。
• 基金持仓：股票型和混合型基金整体仓位略有下降，但大盘股仓位占比继续回升。

关键信息

一、流动性专题

• 保险资金：4月末保险资金运用余额达152632.9亿元，股票和基金投资金额为18774.1亿元，占比12.19%，为近两年最低水平。
• 新增投资：剔除市值变动因素后，保险资金在股票和基金新增投资约447亿元，显示其在市场下跌背景下可能小幅加仓。

二、监管动向

三、货币政策工具与资金成本

• 公开市场操作：央行净投放4100亿元，缓解资金面紧张。
• 利率变化：短端和长端国债收益率均上行，期限利差收窄。R007下降至3.27%，DR007上升至2.94%，利差收窄至0.33%。
• 同业存单利率：1个月期限发行利率大幅上行，3个月、6个月期限也有所上升。

四、外汇市场

• 美元指数：小幅下降至94.20。
• 人民币汇率：小幅下降至97.33，美元兑人民币中间价、即期汇率及离岸汇率均小幅贬值。

五、股市资金供需

(1) 资金供给

• 公募基金发行减少10亿份，私募基金募资1.6亿元。
• 融资净卖出106.6亿元，融资余额为9785.9亿元。
• 陆股通净流入145.5亿元，显示外资对A股市场的积极配置。

(2) 资金需求

• IPO融资74.9亿元，未来将减少。
• 限售解禁市值增加至1049.2亿元。
• 重要股东净减持规模由19亿元转为净增持3亿元，计划减持规模下降。

六、投资者情绪

• VIX指数小幅上升至13.46，显示市场情绪偏谨慎。
• 融资买入额减少，占A股成交额比例下降。

七、投资者偏好

(1) 陆股通

• 集中买入消费蓝筹股，如食品饮料、医药生物、银行等。
• 净买入个股包括贵州茅台、美的集团、五粮液等；净卖出个股包括海康威视、中国国旅等。

(2) 融资交易

• 融资客在大多数行业为净卖出，主要集中在电子、有色金属等。
• 净买入个股包括万达信息、康美药业等；净卖出个股包括贵州茅台、京东方A等。

(3) 偏股公募基金仓位

• 股票型基金仓位下降0.5%至90.87%；混合型基金仓位下降1.43%至81.99%。
• 大盘股仓位提升3.59%至22.59%；中盘股仓位提升0.46%至34.89%；小盘股仓位下降5.39%至22.62%。

分析师承诺与投资评级

• 分析师承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且与薪酬无直接关联。
• 投资评级分为短期和长期，短期评级基于公司股价相对沪深300指数的表现，长期评级基于公司长期竞争力。

重要声明

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