20171106-招商证券-A股市场流动性监测周报_养老金现身十大股东_公募基金大盘股仓位降低_8页_1mb

A股市场流动性周报总结（2017年11月6日）

核心内容

本周A股市场流动性整体呈现下降趋势，主要受到资金供需变化和市场情绪的影响。央行通过逆回购和MLF操作对资金面进行了调控，但整体仍处于紧平衡状态。养老金入市进展缓慢，但预计未来将带来一定增量资金，其投资风格与社保基金相似，偏向蓝筹行业。

主要观点

1. 资金面情况

• 央行操作：本周央行进行了6900亿元逆回购操作，同时有8000亿元逆回购到期，按逆回购口径计算，净回笼1100亿元；按MLF全口径计算，净投放870亿元。
• 流动性趋势：10月以来，央行持续净投放以稳定资金面，但本周流动性指标下降，表明市场仍面临一定的资金压力。
• 利率变化：中长期利率继续上涨，其中7天Shibor下降至2.82%，1年期国债收益率上升至3.56%，5年期国债收益率升至3.90%，10年期国债收益率升至3.89%。

2. 养老金入市情况

• 到账资金：截至2017年10月末，基本养老保险基金到账投资1800亿元，签约总金额为4300亿元，预计到年末可到账约2000亿元。
• 投资比例：按照8.8%的股票投资比例，预计养老金将有约180亿元资金流入股市。
• 投资风格：养老金投资风格偏向稳健，与社保基金相似，主要集中在银行、医药生物、电子等行业。

3. 资金供需变化

• 资金供给：基金发行份额、IPO融资、银证转账等指标有所上升，显示市场资金供给有所改善。
• 资金需求：融资净买入、沪深股通净流入、重要股东减持等指标下降，显示资金需求减弱。
• 流动性指标：资金面预期指标由负转正，场外资金供需指标和场内资金活跃度指标均下降，表明市场流动性整体趋紧。

4. 基金持仓变化

• 整体仓位：股票型基金仓位下降2.02%至88.67%，混合型基金仓位上升0.22%至81.97%。
• 大盘股仓位：下降3.71%至35.21%。
• 中盘股仓位：上升2.78%至18%。
• 小盘股仓位：上升0.99%至26.35%。

关键信息

资金面预期指标

• 本周资金面预期指标由-0.27上升至0.39，显示市场资金面预期有所改善。

场外资金供需指标

• 本周场外资金供需指标从2.81下降至1.58，显示资金需求减少。

场内资金活跃度指标

• 本周场内资金活跃度指标从1.30下降至1.22，显示市场投资者交易积极性有所减弱。

养老金持仓情况

• 2017年三季度，养老金组合出现在6只股票的前十大流通股东中，分别为荣安地产、上峰水泥、沪电股份、天地科技、大豪科技、广州酒家。

图表说明

• 图1：招商A股流动性指数（1.39），较前一周下降0.73，显示市场流动性下降。
• 图2：2017Q3社保基金持股行业分布，显示社保基金主要集中在银行、医药生物、电子等行业。
• 图3：MLF利率及期末余额，显示MLF利率有所调整。
• 图4：主要期限国债到期收益率，显示中长期利率持续上涨。
• 图5：银证转账金额，显示场外资金流入情况。
• 图6：基金发行份额，显示基金发行有所回升。
• 图7：融资净买入金额及融资余额，显示融资需求有所下降。
• 图8：沪深股通单周累计净流入，显示外资流入有所增加。
• 图9：本周实施的定向增发金额，显示定增市场活跃。
• 图10：IPO融资金额，显示IPO融资有所上升。
• 图11：限售解禁市值，显示解禁市值有所波动。
• 图12：重要股东二级市场减持金额，显示重要股东减持压力有所上升。
• 图13：资金面预期指标，显示资金面预期有所改善。
• 图14：场外资金供需指标，显示资金供需趋于平衡。
• 图15：场内资金活跃度指标，显示市场活跃度有所下降。
• 图16：主动偏股型及混合型公募整体仓位，显示基金仓位有所调整。
• 图17：大、中、小盘股仓位测算，显示不同市值股票的持仓比例变化。

分析师信息

• 侯春晓：上海财经大学产业经济学硕士，FRM，招商证券策略高级分析师。
• 张夏：招商证券策略分析师。

投资评级定义

• 公司短期评级：以6个月内公司股价表现为标准，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：分为A、B、C，分别代表公司长期竞争力高于、与、低于行业平均水平。
• 行业投资评级：分为推荐、中性和回避，分别代表行业基本面向好、稳定、向淡。

重要声明

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