20180312-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_保险资金权益投资增加_大盘股基金仓位占比提升_10页_887kb

2018年3月12日定期报告总结

核心内容

本报告总结了2018年3月5日至3月11日期间，中国金融市场流动性变化、监管动态、货币政策工具、外汇市场情况、股市资金供需及投资者情绪等方面的信息。重点分析了保险资金投资趋势、基金持仓变化及市场流动性指标。

主要观点

1. 保险资金投资权益类资产显著增加

• 保险资金运用余额为15.02万亿元，较年初增长0.67%，其中投资于股票和证券投资基金的市值为20102.3亿元，较年初增加1700亿元，占比提升至13.38%。
• 2018年1月沪深300指数上涨6.08%，若投资比例不变，市值增长约1115.82亿元，剔除市值上涨因素后，保险资金净买入约600亿元。
• 保险资金在银行板块表现较好，仍有300-500亿元净买入，显示出提前配置的迹象。
• 保险资金对股票投资的增加是2017年以来的最高水平，反映出对市场长期走势的乐观预期。

关键信息

2. 金融市场流动性指标

• 招商A股流动性指数：-1.30↑，较前一周提升0.18。
• 资金面预期指标：-0.66↓，较前期下降0.4。
• 资金供需指标：-2.25↑，较前期提升0.35。
• 资金活跃度指标：0.34↑，较前期提升0.17。

3. 资金供需情况

• 公募基金发行：发行87.7亿份，较前期增加70.6亿份。
• 私募基金发行：募资0.7亿元。
• 融资净买入：21亿元，较前一期减少79.7亿元。
• 沪深股通净流入：12.6亿元，较前一期下降42.5亿元。
• 重要股东净减持：15.7亿元，较前一期下降8.7亿元。
• 计划净减持金额：41.1亿元，较前期增加约19.3亿元。

4. 基金持仓变化

• 股票型基金整体仓位：从93.1%下降至92.42%，降幅0.68%。
• 混合型基金整体仓位：从83.64%上升至83.94%，增幅0.3%。
• 大盘股仓位：从35.5%上升至36.12%，增幅0.62%。
• 中盘股仓位：从23.77%下降至23.62%，降幅0.15%。
• 小盘股仓位：从22.22%下降至22%，降幅0.22%。

5. 投资者情绪

• VIX指数：回落至14.64，显示海外市场投资者避险情绪缓和。
• 融资买入额：2074.37亿元，占A股成交额的12.05%，较前期提升2.38%。

6. 货币政策与资金成本

• 全周净回笼货币：2400亿元，逆回购到期2400亿元，央行未开展逆回购操作。
• MLF到期：1055亿元，当天央行进行MLF操作对冲到期量。
• 利率变化：
  • R007下降31bp至2.97%
  • DR007下降16bp至2.75%
  • 1年期国债收益率降至3.26%，10年期国债收益率降至3.83%
  • 期限利差缩小15bp至0.21%
• 同业存单发行利率：各期限均有不同程度上行，1个月期上行30bp，3个月期上行6bp，6个月期上行1bp。

7. 外汇市场

• 美元指数：小幅上涨至90.13，较前一周上行0.14点。
• 人民币汇率指数：下行0.49点至95.95。
• 美元兑人民币中间价：6.345，较前一周下降0.012。
• 美元兑人民币即期汇率：6.337，较前一周上升0.010。
• 离岸汇率：6.326，较前一周上升0.003。

监管动态

8. 重要监管政策

• 3月7日，保监会发布《保险公司股权管理办法》：
  • 调整战略类股东和控股类股东的股权持有量划分标准。
  • 单一股东最高持股比例由51%降至1/3。
  • 加强对保险公司股东的穿透监管和审查，建立全链条审查问责机制。
• 3月9日，银监会发布《商业银行股权管理暂行办法》的两个配套文件：
  • 对不符合规定的银行现有股东进行清理。
  • 要求持股超过5%的股东在6个月内提出申请。
  • 规范金融产品持股，防止规避监管现象。

总结

本报告全面分析了2018年3月5日至3月11日期间中国金融市场的流动性状况，强调了保险资金对股票市场的积极配置、基金持仓的结构性变化、货币政策工具的使用及外汇市场的波动。同时，监管政策的调整进一步强化了对金融市场参与者的约束和引导。整体来看，A股市场流动性保持稳定，投资者情绪有所改善，市场资金活跃度提升，但资金供需仍偏紧。