20181029-开源证券-食品饮料行业周报_业绩走势分化_白酒再看次高端_15页_1mb

食品饮料行业周报总结（2018年10月29日）

核心内容概述

本报告为开源证券股份有限公司发布的食品饮料行业周报，主要分析了2018年10月23日至29日期间食品饮料板块的市场表现、行业动态、价格走势以及未来投资策略。整体来看，板块表现疲软，但部分个股及子行业仍展现出较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

• 板块整体表现：食品饮料板块全周下跌8.30%，跑输上证指数10.20个百分点，成为一级行业中表现最差的板块之一。二级子行业中，白酒、乳品、调味品跌幅较大，其他酒类与葡萄酒涨幅相对较好。
• 个股表现：当周40家食品饮料上市公司上涨，37家下跌，仅麦趣尔停牌。开源食品投资组合全周下跌7.46%，全年跌幅11.77%，均跑赢申万食品饮料指数。
• 行业动态：多家龙头企业前三季度业绩增长显著，如桃李面包、涪陵榨菜、山西汾酒等，显示行业仍具备较强的盈利能力。
• 价格走势：上游产品价格呈现分化趋势，仔猪、生猪、猪肉价格下跌，乳制品价格整体上涨，但酸奶价格略有下降。小麦、玉米、大豆价格大幅上涨，白砂糖价格微跌。白酒价格稳定，部分次高端酒类产品价格略有上调。

关键信息

一、上周板块回顾

• 板块表现：食品饮料板块全周下跌8.30%，跌幅较大，跑输上证指数。
• 子行业表现：白酒、乳品、调味品跌幅居前；其他酒类、葡萄酒涨幅相对较大。
• 个股涨跌：40家上涨，37家下跌，麦趣尔停牌。
• 投资组合表现：开源食品投资组合全周下跌7.46%，全年跌幅11.77%，跑赢申万食品饮料指数。

二、行业新闻及动态

• 桃李面包：前三季度归母净利同比增长29.27%，第三季度净利增长14.32%。
• 涪陵榨菜：前三季度净利润同比增长72.16%，第三季度净利润增长65.18%。
• 安琪酵母：前三季度净利同比增长10.17%，但第三季度净利同比下降10.72%。
• 山西汾酒：前三季度归母净利同比增长56.89%，第三季度净利增长60.24%。

三、行业价格追踪

• 上游产品价格：
  • 仔猪价格下跌0.69元至24.40元，生猪价格下跌0.28元至13.40元，猪肉价格下跌0.1元至21.09元。
  • 牛奶价格持平，酸奶价格下降0.02元，婴儿奶粉价格有所上涨。
  • 小麦、玉米、大豆价格上涨，白砂糖价格微跌。
• 白酒价格：主要白酒价格保持稳定，洋河梦之蓝价格上涨10元，茅台、五粮液价格稳定。
• 葡萄酒价格：张裕干红（特选蛇龙珠）价格下降10元，其他主要品类价格稳定。
• 啤酒价格：哈尔滨啤酒价格上涨0.10元，其余品类价格保持不变。

四、投资策略

• 长期逻辑：关注三四线城市消费升级，消费路径品牌化，坚守行业龙头。
• 投资主线：
  1. 估值低、业绩稳定、分红率和股息率高的龙头企业。
  2. 标的稀缺的细分行业龙头。
  3. 国企改革相关概念。
• 推荐标的：泸州老窖、安琪酵母、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、山西汾酒、重庆啤酒。
• 关注个股：建议关注桃李面包的表现。
• 行业景气度：调味发酵品、食品综合、乳品板块景气度较高；高端啤酒进口增长，国产啤酒升级机会显现。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策风险

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（±5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

附：分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn

附：公司简介与业务

• 公司简介：开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，注册资本17.9亿元，主要业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
• 分支机构与营业部：公司在全国多个城市设有分公司及营业部，覆盖主要市场区域。

总结

整体来看，食品饮料行业在短期市场波动中展现出分化趋势，部分子行业及个股表现较好。在长期投资逻辑上，分析师看好三四线城市消费升级带来的增长机会，同时关注白酒次高端及区域性龙头、啤酒行业升级、国企改革等相关投资机会。建议投资者关注业绩稳定、估值合理的龙头企业及细分行业龙头。