20180507-开源证券-食品饮料行业周报_大众品看三四线及县乡地区_白酒关注次高端及区域龙头_16页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容概述

本报告为开源证券股份有限公司分析师张月彗于2018年5月7日发布的食品饮料行业分析，重点围绕行业表现、市场动态、价格走势及投资策略展开，旨在为投资者提供全面的行业洞察和投资建议。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体震荡上扬，涨幅1.73%，在申万一级行业中排名第四。白酒、调味发酵品、啤酒、黄酒涨幅居前，乳品和其他酒类则表现相对较弱。
• 投资策略：分析师看好三四线及县乡地区的消费升级趋势，认为这些地区的市场潜力巨大。同时，次高端白酒及区域龙头将受益于消费升级带来的价格传导效应。推荐关注估值低、业绩稳定、高分红率的龙头企业，以及细分行业龙头和国企改革相关概念。
• 细分行业分析：
  • 乳品：国内奶价有望回暖，建议关注伊利、蒙牛等企业，尤其是三四线城市消费升级带来的增量空间。
  • 肉制品：受猪周期影响，牛肉产业更具增长潜力，推荐关注上海梅林的海外布局。
  • 调味品：行业集中度有望提升，推荐海天味业、涪陵榨菜等龙头。
  • 白酒：次高端市场扩容空间大，建议关注泸州老窖、山西汾酒等。
  • 其他：推荐桃李面包、安琪酵母、西王食品、重庆啤酒等具有稀缺性和增长潜力的标的。

关键信息

行业及上市公司重点消息

• 进口酒数据：1-3月瓶装葡萄酒量额齐增32.4%，啤酒增速放缓。
• 纸价上涨：上游包材成本上升，对食品行业利润形成压力。
• 西凤IPO：拟公开发行不超过1亿股，用于酿造、营销、研发等项目。
• 嘉士伯财报：一季度中国市场营收增长16%，高端品牌表现突出。
• 新希望乳业IPO：拟发行8537.11万股，募资约5.04亿元。
• 恒天然价格：第211次拍卖平均中标价下跌1.10%，全脂奶粉价格下跌1.50%。

行业价格追踪

• 猪肉：价格疲软，仔猪、生猪、猪肉价格均小幅下跌。
• 乳品：牛奶、酸奶、婴儿奶粉价格多数下跌，中老年奶粉价格也有所下滑。
• 农产品：小麦、玉米价格下降，大豆价格上涨。
• 白砂糖：价格小幅上涨。
• 白酒：飞天茅台、五粮液价格稳定，部分品牌如水井坊价格略有波动。
• 黄酒：古越龙山价格有所上涨。
• 葡萄酒：价格整体稳定，部分品牌价格微调。
• 啤酒：百威、麒麟一番榨等价格略有下调。

投资组合推荐

• 推荐标的：泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒（600809）、重庆啤酒（600132）。
• 建议关注：桃李面包，因其在烘焙行业的领先地位及良好的市场前景。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：行业监管趋严，需关注合规风险。
• 政策风险：如酒类专项整治、进口食品监管等。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场）、中性（与市场基本持平）、看淡（弱于市场）。

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