钢铁行业2023年半年报总结及展望：关注板材及铁矿标的布局机会-20230908-兴业证券-17页_891kb

钢铁行业2023年半年报总结及展望

核心内容

2023年1-7月，钢铁板块整体表现承压，股价下跌4.28%，跑输上证综指7.93个百分点。其中，钢铁管材、铁矿石和板材板块表现相对较好，而长材、特钢和冶炼辅料则出现下跌。2023年第二季度，钢铁板块进一步下跌7.05%，跑输上证综指5.24个百分点，多数细分板块下跌，仅钢铁管材有小幅上涨。

主要观点

1. 行业盈利承压

   • 2023H1钢铁行业供需双弱，盈利表现疲软。
   • 钢铁板块实现营收11249亿元，同比-8.4%，归母净利润113亿元，同比-70.7%。
   • 普钢板块盈利下滑最为严重，同比-85.31%；特钢板块同比-53.89%，但部分企业如常宝股份、盛德鑫泰等因需求旺盛，业绩表现亮眼。
   • 铁矿石价格强势，导致钢厂利润被进一步压缩。

2. 政策影响与市场预期

   • 产量平控政策尚未证伪，若政策严格执行，行业盈利能力有望明显提升。
   • 若政策执行效果不及预期，矿价或强于钢价，价格上涨力度取决于需求表现。
   • 板材需求或整体向好，受益于制造业的持续增长，尤其是新能源汽车、船舶制造等领域。

3. 投资建议

   • 当前钢铁行业盈利处于历史偏底部状态，继续下行空间有限。
   • 板材类企业盈利弹性更优，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、新钢股份等标的。
   • 若产量平控政策效果有限，可关注铁矿石稀缺标的如河钢资源。

关键信息

• 重点公司：华菱钢铁、宝钢股份、河钢资源

  • 华菱钢铁：2023A EPS 0.92元，2023E EPS 0.94元
  • 宝钢股份：2023A EPS 0.55元，2023E EPS 0.50元
  • 河钢资源：2023A EPS 1.02元，2023E EPS 1.44元

• 市场表现

  • 2023H1钢铁板块整体下跌4.28%，2023Q2下跌7.05%。
  • 2023H1各细分板块涨跌分化，板材表现相对较好。
  • 2023Q2多数细分板块下跌，仅钢铁管材略有上涨。

• 盈利数据

  • 2023H1钢铁板块归母净利润同比-70.7%，其中普钢板块跌幅最大（-85.31%）。
  • 特钢板块归母净利润同比-53.89%，但部分企业如常宝股份、久立特材、盛德鑫泰等业绩表现较好。
  • 铁矿石价格强势，钢厂盈利承压。

• 需求分析

  • 地产政策托底，但需求恢复较慢，地产新开工面积同比-6.8%。
  • 制造业需求旺盛，板材需求增长显著，热轧产量增速快于螺纹钢。
  • 板材需求有望继续向好，带动行业盈利改善。

• 风险提示

  • 宏观经济复苏不及预期
  • 供给压力增大
  • 需求不及预期

图表要点

• 图1、图2：显示2023H1及Q2钢铁板块下跌幅度
• 图3、图4：展示2023H1及Q2细分板块涨跌情况
• 图5：显示2023Q2钢铁板块基金持仓占比
• 图6、图13、图14：反映2023H1及Q2吨钢毛利变化
• 图17、图18、图19：展示冶钢原料、普钢、特钢板块归母净利润变化
• 图23、图24：反映2023H1钢铁板块现金流和资产负债率变化
• 图25、图26、图27、图28：展示铁水产量、螺纹钢和热轧产量走势
• 图29、图30、图31、图32、图33：展示板材与长材需求及盈利对比

表格要点

• 表1：2023H1及Q2钢铁个股涨跌幅
• 表2：2023H1钢铁板块基金重仓个股
• 表3：2023H1钢价变化
• 表4：普钢板块上市公司吨钢成本和吨钢净利情况变化
• 表5：2023H1及Q2部分钢铁板块公司归母净利润及增速变化

总结

2023年上半年钢铁行业整体承压，盈利表现不佳。在政策影响和市场预期的双重作用下，行业盈利有望在下半年出现改善。板材需求的持续增长和铁矿石价格的强势成为投资关注的焦点，建议投资者关注板材类企业及铁矿石稀缺标的。整体来看，钢铁板块仍存在一定的投资机会，但需关注宏观经济、政策执行及需求变化等风险因素。