20160103-国金证券-钢铁行业研究周报_钢价延续上涨_继续看好板材_13页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明钢铁行业具备较强的竞争优势。
• 市场数据：行业优化平均市盈率51.44，市场优化平均市盈率21.05，国金钢铁指数1761.94，沪深300指数3974.93，上证指数3734.07，深证成指13160.33，中小板综指14320.11。
• 钢价上涨：本周钢价继续上涨，其中冷轧涨幅最大，达3.1%，螺纹钢、热轧、中板等也呈现上涨趋势。
• 行业基本面改善：钢价上涨超预期，带动行业盈利回升，主要原因是库存周期反弹、需求端改善（如汽车行业订单回升）及去产能效果显现。
• 投资建议：继续看好板材配置价值，推荐低估值龙头如宝钢、鞍钢、首钢、武钢、河北钢铁，以及高弹性品种如华菱、本钢、新钢、马钢等。
• 转型与低估值企业：宝诚股份、八一钢铁、永兴特钢、玉龙股份等企业因其转型潜力及低估值而受到关注。

主要观点

行业基本面

• 钢价上涨超预期：12月钢价强势上涨，带动行业盈利快速回升，主要受库存周期反弹、需求端改善及去产能影响。
• 库存下降：钢材社会库存790万吨，环比下降2.0%，表明市场供应紧张。
• 高炉开工率下降：全国高炉开工率74.0%，环比下降1.5%，显示行业供应有所收缩。

供应与需求

• 产能利用率：热轧、冷轧、螺纹钢、中板等品种的产能利用率有所回升，其中冷轧表现最佳。
• 出口计划：125家钢厂出口计划量为307万吨，钢材出口量为961万吨，环比有所增长。
• 需求回升：武汉地区钢贸大户出货量环比上升87.5%，显示需求端回暖。

原料市场

• 铁矿石价格：62% PB粉报43.2美元/吨，环比上涨6.9%，但高盛认为铁矿石市场供应过剩可能拖累钢价。
• 焦炭与炼焦煤：焦炭价格环比持平，炼焦煤库存上升，显示原料市场有所波动。
• 动力煤：库存下降，电厂耗煤量减少，反映需求疲软。

投资机会

• 环保、并购及去产能：京津冀协同规划出台，PM2.5治理加强，24股停产组队供给侧改革，八行业僵尸国企逐步退出。
• 国企改革：分类改革意见下发，将国有企业划分为商业类和公益类，推动市场化运作。
• 一带一路：泛亚铁路网建设启动，长江经济带发展纲要即将出台。
• 特高压与核电：准东—华东特高压输电通道开工，华龙国际核电技术有限公司成立，江苏田湾核电站5号机组开工，海南首座核电站投入商运。
• 钢管与天然气供应：俄气计划建造第三条对华天然气供应路线，天津钢管集团与中石油合作。
• 钢铁电商：上海钢联认为大宗商品将在B2B电商中率先受益。

关键信息

上周市场表现

• 钢铁板块整体下跌1.96%，但跌幅小于上证综指（2.45%）。
• 板块内首钢股份、久立特材、山东地矿涨幅较大，分别为6.0%、5.1%、3.0%。
• 法尔胜、攀钢钒钛、五矿发展跌幅较大，分别为10.0%、8.3%、7.5%。

上市公司动态

• 宝钢股份：发行超短期融资券获准注册，金额达100亿元。
• 南钢股份：筹划非公开发行股票事项，股票停牌。
• 新兴铸管：拟出让子公司三洲精密60%股权，以集中资源进行转型升级。
• 常宝股份：参与恒大大连湾投资项目集合资金信托计划。
• 抚顺特钢：获得政府补助2322万元。

钢铁行业投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

总结

该文档主要围绕钢铁行业在2015年底至2016年初的表现与前景进行分析，重点指出行业基本面改善、钢价上涨、去产能效果初显及部分企业转型带来的投资机会。同时，文档提到京津冀协同规划、国企分类改革、一带一路等政策对行业的影响。建议投资者关注板材类个股，如冷轧、华菱、首钢、鞍钢、武钢、河北钢铁，以及转型股如宝诚股份、八一钢铁和低估值龙头如永兴特钢、玉龙股份。此外，文档还提供了详细的价格与库存数据，有助于进一步了解市场动态与行业趋势。