20240826-开源证券-用友网络-600588.SH-公司信息更新报告_效益化经营成效初显_收入质量持续提升_4页_869kb

用友网络（600588.SH）公司信息更新报告总结

评级维持“买入”

1. 经营亮点：

   • 聚焦云转型战略，持续加大投入。
   • 2024年上半年实现营业收入380.5亿元，同比增长129.3%。
   • 营收质量提升：毛利率52.5%，同比提升3.6个百分点；期间费用率下降，研发费用率2.795%。
   • 云服务业务收入284.5亿元，同比增长21.3%，订阅相关合同负债占总负债68.6%。
   • 中型企业订阅模式推进，YonSuite收入同比增长116.1%，续费率达92.4%。

2. 市场拓展：

   • 签约中信集团、中国华电等大型企业，一级央企累计签约40家。
   • YonBIP续费率达101.1%。

3. 财务预测：

   • 预测2024-2026年归母净利润分别为100、410、792亿元，对应PE为28.76、6.99、3.62倍。

风险提示：

• 下游客户IT支出紧张、市场竞争加剧、现金流下滑。

摘要：
用友网络持续推动云服务转型，上半年营收高速增长，净利润亏损收窄，云服务收入占比提升，维持“买入”评级。需关注客户支出压力及市场激烈竞争风险。