20221028-浙商证券-用友网络-600588.SH-用友网络2022年三季报点评_云转型持续推进_紧抓信创历史性机遇_4页_735kb

用友网络2022年三季报总结

核心内容概述

用友网络（600588）在2022年前三季度实现了总营收55.95亿元，同比增长13.4%；云与软件服务营收合计55.53亿元，同比增长19.1%。尽管公司前三季度归母净亏损5.39亿元，但云服务业务表现亮眼，收入结构持续优化，为公司未来业绩释放奠定了基础。分析师维持“买入”评级，认为公司云转型和分层经营策略有效，有望受益于信创深化带来的市场机遇。

主要观点

云服务持续高增，收入结构优化

• 云服务实现收入35.46亿元，同比增长40.4%，占总营收的63.4%，占比同比提升12.2个百分点。
• 云服务相关合同负债达19.7亿元，同比增长50.7%；订阅相关合同负债达10.8亿元，同比增长54.0%。
• 云服务ARR为18.2亿元，同比增长54.3%。
• 新增云服务付费客户数达9.06万家，同比增长56.7%。

分层经营策略效果显著

• 企业客户市场云+软件服务收入达50.34亿元，同比增长22.9%。
• 大、中、小微企业客户收入分别增长20.3%、30.3%、34.2%。
• 大型企业云服务收入同比增长37.6%，中型企业云服务收入同比增长97.5%，小微企业云服务收入同比增长54.8%。
• BIP3新产品签约金额近2亿元，YonSuite项目签约金额同比增长93.3%，U9 Cloud签约金额同比增长256.4%，U8 Cloud新签约超过350家城投客户。

研发、销售与生态建设同步推进

• 前三季度员工数量增加4278人，同比增长20.4%。
• 研发投入达20.55亿元，同比增长31.7%，占营收比36.7%。
• 专业服务伙伴累计378家，认证顾问数量同比增长291%，ISV伙伴数量达2032家，同比增长303%。
• 云市场商品合同金额同比增长262%。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 宏观经济影响下游开支
• 信创推进不及预期
• 市场竞争加剧

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级：

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

公司基本面与市场展望

公司积极布局云服务和分层经营，推动业务结构向高附加值方向转型。在信创政策推动下，公司有望在国央企市场实现更大突破，BIP3等新产品具备规模化推广潜力。尽管短期内受研发和市场投入影响出现净亏损，但长期来看，公司具备较强的增长动能和市场竞争力。

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