20221019-东吴证券-每日一基_万家臻选——_自上而下_逆向投资_风格轮动_选股能力突出_回撤控制优秀__13页_802kb

每日一基：万家臻选 (005094.OF) 总结

核心内容

万家臻选混合基金（005094.OF）是一只权益型基金，由基金经理莫海波管理，其投资风格以逆向投资为主，注重行业选择与组合管理。该基金具备较强的选股能力、回撤控制能力以及长期收益表现，适合追求稳定回报的投资者。

主要观点

• 投资风格：偏左侧逆向投资者，关注跌幅榜而非涨幅榜，采用自上而下为主、兼顾自下而上的策略。
• 行业选择：偏好估值处于历史底部、市场关注度低、基本面发生转变的行业，尤其关注被市场抛弃的行业。
• 资产配置：配置较为集中，主要集中在中游制造、金融和消费板块，其中国防军工、房地产、农林牧渔等行业配置比例较高。
• 收益表现：长期表现优秀，最近三年年化收益率达44.6%，夏普率1.39，回撤控制能力突出。
• 风险控制：一年最大回撤低于30%，净值稳步上升，具备较强的抗风险能力。
• 交易与换手：交易能力波动较大，近期换手率回升至40%分位以上，显示一定的灵活性。

关键信息

基金经理信息

• 姓名：莫海波
• 从业年限：12年
• 公募基金管理经验：7年以上
• 管理规模：截至2022-10-16，管理基金规模达94.50亿元
• 管理产品：包括万家精选混合A、万家和谐增长混合、万家品质生活混合A等，其中万家臻选混合自2017年12月20日起由其管理。

产品表现

• 短期收益：近一年收益率同类排名前2%，但短期波动较大，如近一周收益率为-3.66%。
• 长期收益：最近三年年化收益率为44.6%，夏普率1.39，显示良好的风险调整后收益。
• 回撤控制：一年最大回撤低于30%，表现优于多数同类产品。
• 买入持有收益：持有三年平均收益达181.04%，正收益比例稳定在50%以上，显示较好的长期持有价值。

产品端分析

• 基金规模：略有波动，近期缓慢上升至15亿元。
• 投资者结构：机构投资者持有比例持续上升，显示市场对其的认可。
• 公司自购：公司自购金额持续提升，表明基金经理对公司未来发展前景有信心。

行业配置

• 行业分布：主要配置中游制造、金融、消费板块，其中国防军工、房地产、农林牧渔等行业占比较高。
• 行业变化：国防军工行业占比大幅增加，有色金属行业占比下降，显示行业轮动策略。

选股与收益归因

• 选股能力：持续上升至90%以上分位，表现优秀。
• 收益来源：主要来自行业配置与超额收益，其中国防军工行业超额收益高达5.11%。
• 风格暴露：以成长风格为主，同时兼顾价值投资，注重高流动性与高动量的股票。

风险提示

• 基金表现基于历史数据，未来市场可能发生变化，需谨慎对待。
• 持仓分析基于基金季报披露，实际持仓可能有变动。
• 本报告不构成投资建议，仅作为研究参考。

投资框架与策略

• 投资框架：以一年为周期，每年年底对市场进行判断，根据风险调整仓位。
• 投资策略：注重逆向投资，选择被市场忽视的行业与个股，结合趋势与组合管理思维进行配置。

总结

万家臻选混合基金（005094.OF）由莫海波管理，具备优秀的选股能力和回撤控制能力，长期收益表现突出，适合追求稳健增长的投资者。其投资风格以逆向为主，注重行业选择与组合管理，配置集中于中游制造、金融和消费板块，特别是国防军工、房地产和农林牧渔等行业的表现较为显著。基金规模稳定，机构投资者占比上升，显示市场对其的认可。投资者在使用本报告时应谨慎对待市场变化，并结合自身风险承受能力进行投资决策。