20221225-国信期货-软商品月报_郑糖偏强运行_郑棉反弹遇阻_11页_2mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年12月国内及国际白糖和棉花市场的运行情况，重点探讨了供需变化、价格走势、出口情况及操作建议。

主要观点与关键信息

白糖市场

国内情况

• 行情回顾：12月郑糖持续震荡反弹，最高至5800元/吨。
• 生产情况：新榨季蔗糖压榨全面展开，但总体减产背景下，糖厂报价相对坚挺。
• 消费支撑：春节备货推动现货市场支撑，但疫情放开后消费恢复缓慢，市场仍显冷清。
• 进口成本：配额内进口成本接近现货价格，内外价差缩小限制了糖价下行空间。
• 操作建议：建议偏多思路操作，短期关注市场反弹。

国际情况

• 供应变化：巴西、印度及泰国估产下调，叠加欧洲减产，短期供应偏紧。
• 价格支撑：19美分一线对糖价形成支撑，若价格跌破此水平，印度供应可能进一步收紧。
• 出口表现：印度出口强劲，无补贴情况下仍具竞争力，预计2023年将增发出口配额。
• 操作建议：国际糖价短期可能在19-22美分区间震荡，建议关注短期走势。

棉花市场

国内情况

• 行情回顾：12月郑棉震荡回升，主力合约最高至14320元/吨。
• 产量预期：2022/23年度棉花产量或有下调空间，新疆产量接近预期。
• 库存变化：纺织企业成品库存快速下降，纱线价格上涨，但春节临近导致去库存放缓。
• 开机率：疫情导致开机率下滑，春节前进一步下降，对棉价支撑有限。
• 出口数据：11月纺织品服装出口额同比下降14.9%，出口形势严峻。
• 操作建议：郑棉以短线交易为主，关注14000元/吨上方的套保利润对价格的制约。

国际情况

• 供需变化：美国农业部下调全球消费70.7万吨，全球产量下调，期末库存增加。
• 出口疲软：美棉出口受全球需求疲弱和巴西等国竞争影响，出口量下降。
• 开机率：主要产棉国开机率持续下滑，越南、印度、巴基斯坦等国维持低位。
• 操作建议：国际棉价维持宽幅震荡走势，建议以短线交易为主。

总体市场趋势

• 白糖：短期价格震荡偏强，主要受供应偏紧和进口成本支撑，但消费恢复缓慢限制上涨空间。
• 棉花：国内产量或下调，短期棉价受库存去化支撑，但出口疲软和开机率下滑抑制上涨动力，国际棉价震荡为主。

操作建议汇总

分析师信息

• 分析师：侯雅婷
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• 投资咨询号：Z0013232
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