20210530-国信期货-软商品月报_郑糖区间运行_郑棉维持震荡_13页_1mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概述

本报告为2021年5月30日发布的国信期货软商品月报，主要分析了白糖和棉花在国内及国际市场上的供需、价格走势及操作建议。

主要观点与关键信息

白糖分析

国内市场

• 5月郑糖价格先扬后抑，最高冲至5800元/吨，随后回落至5500元/吨。
• 4月底国内产糖1053.96万吨，累计销糖率47.02%，低于去年同期。
• 4月进口量18万吨，同比增加6万吨，但整体仍处于近十年第二低位。
• 5月配额发放后，6月进口量预计明显回升。
• 现货销售转暖缺乏持续性，消费能否启动是关注重点。

国际市场

• 巴西糖市受天气和糖醇比影响较大，5月上半月压榨量同比减少3.01%，糖产量同比减少4.39%。
• 天气方面，短期降雨缓解干旱，但后期干旱仍可能限制糖价下跌空间。
• 乙醇价格快速上涨，削弱制糖竞争力，后期制糖比可能下调。
• 印度疫情对运输和出口有影响，但出口进度较快，无补贴糖已进入市场，限制原糖上涨空间。
• 外盘震荡在16-18美分/磅区间，郑糖运行区间预计维持在5400-5800元/吨。

操作建议

• 郑糖建议在5400-5800元/吨区间进行波段交易。

棉花分析

国内市场

• 5月郑棉震荡走高后回落，最高至16355元/吨，随后受大宗商品回落影响下跌。
• 产区天气恶劣，部分地区补种，换为早熟品种影响单产。
• 港口保税棉库存持续上升，进口压力较大。
• 纱线价格坚挺，但向坯布端传导不畅，坯布库存高于纱线，下游观望情绪浓厚。
• 纺织品服装出口预期较好，但人民币升值对出口形成压力。

国际市场

• 美国主产区得州干旱缓解，后期播种进度有望提升。
• 6月需重点关注美棉种植面积，若出现较大偏差将影响市场。
• 巴西糖醇比成为新焦点，乙醇价格上涨可能压制糖价。
• 印度棉花播种推迟，种植面积减少，疫情对供应和上市造成影响，国内棉价上涨至年内高点，折合美元超过80美分/磅。

操作建议

• 郑棉2109合约建议在15000元/吨-18000元/吨区间进行波段交易。

总结

白糖

• 国内消费疲软，进口量预计6月回升，郑糖运行区间维持5400-5800元/吨。
• 国际市场受巴西天气和糖醇比影响较大，印度疫情对出口形成干扰，但出口进展较快。
• 原糖震荡运行，郑糖建议波段操作。

棉花

• 国内天气影响补种和单产，纱线价格坚挺但传导不畅，坯布库存高企。
• 国际市场中，美棉播种进度未达预期，巴西天气影响糖价，印度疫情压制供应。
• 棉价预计维持震荡，郑棉操作区间为15000-18000元/吨。

关键数据汇总

操作建议总结

• 白糖：5400-5800元/吨区间波段交易。
• 棉花：15000-18000元/吨区间波段交易。

分析师信息

• 分析师：侯雅婷
• 从业资格号：F3037058
• 投资咨询号：Z0013232
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