20220424-国信期货-软商品月报_郑糖下方存支撑_郑棉区间波动_11页_1mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月国内及国际白糖和棉花市场的走势与基本面情况，为投资者提供操作建议。

主要观点与关键信息

白糖市场分析

国内市场

• 进口成本高企：进口成本显著高于国内现货价格，导致进口动力减弱，2022年进口量持续同比减少。
• 国产糖减产：国内产量减少超预期，叠加进口减少，供应压力减轻。
• 库存走低：3月底全国工业库存同比减少76.31万吨，5月后库存将逐步下降，进入纯消费期。
• 消费受阻：4月消费和物流受到疫情影响，但5月预计逐步好转，消费或有反弹。
• 价格支撑：国内糖价下方空间有限，受消费支撑，预计维持震荡格局。

国际市场

• 印度产量上调：印度糖产量预估上调至3500万吨，出口量上调至950万吨，创历史纪录。
• 巴西乙醇生产主导：巴西3月压榨缓慢，4月将逐步增加，但乙醇生产占主导，需关注原油价格。
• 国际糖价震荡：印度增产压制糖价上行空间，而19美分之下印度出口受阻，巴西乙醇更有优势，全球供需缺口存在，下行动力不足。
• 操作建议：多头思路为主。

棉花市场分析

国内市场

• 新棉种植完成：4月新棉种植基本完成，5月进入天气窗口期，需关注天气影响。
• 进口量收缩：3月进口量同比减少7万吨，内外棉价差扩大，进口动力减弱。
• 成品库存高企：纺织企业棉纱库存达37天，为五年最高水平；织造企业坯布库存达36.9天，同样为五年最高。
• 开机率下降：纺织企业开机率降至48.9%，织造企业降至49%，疫情对开工率造成明显影响。
• 消费预期回暖：5月疫情控制后，企业复工复产，物流与消费将逐步恢复，棉价预计运行在21000-22000元/吨区间。

国际市场

• 印度取消进口关税：为缓解国内供应紧张，印度取消棉花进口关税，可能对国际棉价有一定提振，但效果有限。
• 美棉出口完成度高：美棉出口签约基本完成，但装运进度缓慢，受疫情和高油价影响。
• 天气影响显著：5月主产国天气将对市场产生更大影响，多地出现干旱，需关注是否造成实际损伤。
• 棉价波动区间：国际棉价预计维持在120-140美分/磅之间波动，上行压力较大，但下方有支撑。

操作建议

• 白糖：多头思路为主，短期维持宽幅震荡。
• 棉花：郑棉以波段交易为主，关注天气和疫情对需求的影响。

分析师信息

• 分析师：侯雅婷
• 从业资格号：F3037058
• 投资咨询号：Z0013232
• 联系方式：电话：021-55007766-6616；邮箱：15227@guosen.com.cn

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