2020年上市公司年报及2021年一季报观察：上市公司年报和一季报表现如何？-20210505-天风证券-30页_801kb

报告摘要

上市公司年报和一季报表现总结

核心内容概述

2020年A股上市公司年报及2021年一季报基本披露完毕。整体来看，2020年上市公司营业收入下滑比例超过40%，其中下滑幅度超过10%的公司数量显著高于往年。归母净利润下滑比例也有所增加，但与去年基本一致。2021年一季度，营收和归母净利润下滑的公司数量及占比进一步下降，整体业绩有所改善。在企业属性上，央企业绩改善明显，而地方国企和民企业绩下滑比例进一步提高。从行业角度看，超过3/4的行业业绩下滑情况较2019年有所增加，休闲服务、商业贸易等行业受影响最为明显，而钢铁、汽车、化工等顺周期行业则有所好转。

主要观点

整体业绩表现：2020年上市公司整体业绩下滑，但2021年一季度开始逐步恢复，多数行业业绩改善。
企业属性差异：央企表现优于地方国企和民企，地方国企在2021年一季度表现亮眼。
行业分化明显：部分行业如商业贸易、采掘、房地产、交通运输、建筑装饰等受疫情影响严重，业绩下滑明显；而其他行业如国防军工、化工、汽车等则表现出较好的恢复态势。
现金流改善：2020年二季度以来，经营性现金流和现金净流量同比增加的公司占比总体上升，显示企业现金流状况逐步改善。

关键行业分析

1. 商业贸易行业

企业数量：共97家，其中78家无存量债主体，19家有存量债主体。
业绩表现：无存量债主体营收下滑比例高于有存量债主体，但有存量债主体归母净利润下滑比例更高。
下滑原因：
- 疫情导致门店、商场、超市等关闭或暂停营业，客流量减少，销售收入下降。
- 对商户实施租金减免等优惠政策，租金收入减少。
- 疫情防控措施导致费用增加。
- 消费增速放缓、行业竞争加剧、线上销售分流等传统线下零售增长乏力。

2. 采掘行业

企业数量：共66家，其中44家无存量债主体，22家有存量债主体。
业绩表现：有存量债主体的营收和归母净利润下滑比例均高于无存量债主体。
下滑原因：
- 下游企业复工复产延迟、物流受限，导致需求减少。
- 主要产品价格下跌，侵蚀利润。
- 去产能奖补资金收入减少。
- 海外项目停滞带来的人员安置费用、防疫支出等。
- 汇兑损失增加。

3. 房地产行业

企业数量：共128家，其中58家无存量债主体，70家有存量债主体。
业绩表现：有存量债主体营收下滑比例低于无存量债主体，但归母净利润下滑比例更高。
下滑原因：
- 部分房地产项目销售不及预期，或工程进度缓慢，导致结算收入减少。
- 为加快销售回款，部分企业进行降价促销，影响利润。
- 商业项目租金减免政策导致租金收入下降。
- 有息负债形成的财务费用增加。