20210505-天风证券-2020年上市公司年报及2021年一季报观察_上市公司年报和一季报表现如何__30页

上市公司年报和一季报表现总结

核心内容

2020年A股上市公司年报及2021年一季报基本披露完毕。整体来看，营业收入下滑的公司占比超过40%，其中下滑幅度超过10%的公司数量显著高于往年。归母净利润下滑的公司占比也有所增加，但下滑幅度与去年基本一致。随着疫情缓解，2021年一季度上市公司业绩有所改善，但仍有部分行业表现不佳。

主要观点

• 业绩表现：2020年，超过40%的上市公司营业收入下滑，归母净利润下滑的公司占比也有所上升。但随着疫情控制，2021年一季度业绩下滑比例明显下降，多数行业呈现改善趋势。
• 企业属性差异：央企业绩改善优于地方国企和民企，地方国企在2021年一季度表现亮眼。
• 行业分化：超过3/4的行业业绩下滑情况较2019年增加，休闲服务、商业贸易等行业受影响最明显。钢铁、汽车、化工等顺周期行业有所好转，但非银金融等行业仍面临较大压力。
• 现金流改善：2020年二季度以来，经营性现金流及现金净流量同比增加的公司占比持续上升，显示公司整体流动性状况在改善。
• 重点行业影响：商业贸易、采掘、房地产、交通运输、建筑装饰等行业在2020年受疫情影响较大，业绩下滑明显，且部分行业在2021年一季度仍存在业绩下滑现象。

关键信息

商业贸易行业

• 总体情况：97家上市公司中，无存量债主体78家，有存量债主体19家。
• 业绩表现：无存量债主体营收下滑比例高于有存量债主体，但有存量债主体归母净利润下滑比例更高。
• 原因分析：
  • 疫情导致门店、商场、超市等被迫关闭或暂停营业，销售收入减少。
  • 公司对商户实施租金减免政策，导致租金收入减少。
  • 疫情防控措施增加了相关费用。
  • 消费增速放缓、线上销售分流等传统线下零售增长乏力。

采掘行业

• 总体情况：66家上市公司中，无存量债主体44家，有存量债主体22家。
• 业绩表现：有存量债主体的营收和归母净利润下滑比例均高于无存量债主体。
• 原因分析：
  • 下游企业复工复产延迟，导致需求减少。
  • 主要产品价格下跌，侵蚀利润。
  • 去产能奖补资金收入减少。
  • 海外项目停滞带来的人员安置费用、防疫支出等增加。
  • 汇兑损失影响业绩。

房地产行业

• 总体情况：128家上市公司中，无存量债主体58家，有存量债主体70家。
• 业绩表现：有存量债主体的营收下滑比例低于无存量债主体，但归母净利润下滑比例更高。
• 原因分析：
  • 部分房地产项目销售不及预期，工程进度缓慢，结算收入减少。
  • 为提高销售量，部分企业进行降价促销，影响利润。
  • 项目结转周期影响，部分项目尚未具备结转条件。
  • 商业项目减免租金，导致租金收入下降。
  • 有息负债形成的财务费用增加。

交通运输行业

• 总体情况：受疫情及高速公路免费政策影响，通行费收入减少。
• 原因分析：
  • 旅客出行需求和意愿大幅降低。
  • 疫情管控下部分线路停运。

建筑装饰行业

• 总体情况：公司及上下游企业延迟复工复产，影响业务开工率。
• 原因分析：
  • 疫情对新业务拓展和承接造成较大影响。
  • 客户回款速度减慢，应收款账龄增加，计提减值损失。

小结

2020年疫情对A股上市公司业绩造成显著影响，尤其在商业贸易、采掘、房地产等行业。随着疫情缓解，2021年一季度业绩有所改善，但部分行业仍面临挑战。现金流状况在疫情后逐步好转，但不同企业属性和行业表现存在差异。整体来看，2021年一季度业绩改善趋势明显，但需关注行业结构分化和潜在风险。