20220811-国金证券-华测导航-300627.SZ-疫情短期扰动营收_看好下半年业绩增长_4页_1mb

华测导航 (300627.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

华测导航是一家专注于高精度卫星定位技术的企业，其业务覆盖多个领域，包括地理空间信息、资源与公共事业、建筑与基建、机器人与自动驾驶等。公司凭借多年积累的核心技术，持续拓展市场，积极布局车载业务及全球市场，展现出较强的竞争力和发展潜力。当前股价为37.84元，公司维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年实现营收9.29亿元，同比增长8.72%，归母净利润1.35亿元，同比增长23.15%。尽管受疫情影响，Q2营收略有下降，但公司通过战略备货和研发降本增效，毛利率和净利率均有所提升。
• 业务增长：地理空间信息板块营收同比增长17.89%，资源与公共事业板块同比增长14.76%，覆盖全国多个省份的地质灾害防治项目。海外业务增速显著，2022年上半年营收同比增长33.26%，占比达20.5%。
• 研发投入：公司持续高研发投入，研发费率为17.25%，致力于提升高精度RTK、PPP、组合导航、多源融合定位等核心技术能力，逐步构建高精度定位芯片技术平台和全球星地一体增强网络服务平台。
• 市场前景：公司已覆盖多个高精度定位应用场景，预计到2025年市场空间将达千亿元，长期看好其技术横向复用和全球化增长潜力。

关键信息

财务指标（人民币百万元）

投资建议

• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为3.97亿元、5.11亿元、6.30亿元，对应PE分别为51X、40X、32X。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 新赛道产业方案颠覆风险
• 芯片研发失败风险
• 竞争加剧风险

比率分析

市场相关报告评级分析

最终评分与平均投资建议对照：

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者参考。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用时需谨慎并咨询专业人士。