20210813-太平洋-华测导航-300627.SZ-业绩超市场预期_高精度定位技术领先_6页_919kb

华测导航 (300627) 总结

核心内容

华测导航（股票代码：300627）是一家专注于高精度定位技术的企业，其业务涵盖数据应用、系统解决方案、自动驾驶、农业机械自动化、水文测验等多个领域。公司2021年半年度报告显示，其业绩表现超出市场预期，营业收入和净利润均实现显著增长。公司技术实力雄厚，拥有大量自主知识产权，尤其在GNSS高精度算法和相关硬件设备方面处于行业领先地位。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年上半年实现营业收入8.54亿元，同比增长78.24%；归母净利润1.09亿元，同比增长104.64%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长126.14%。Q2单季度营收和净利润分别同比增长53.5%和73.43%。
• 毛利率提升：上半年毛利率达到56.59%，较去年同期提升1.9个百分点，显示产品附加值提高和成本控制能力增强。
• 研发投入加大：公司上半年研发投入达1.55亿元，同比增长90.41%，显示出对技术创新的高度重视。
• 产品竞争力强：公司推出了多项高精度定位相关产品，如“五星十六频RTK”高精度GNSS接收机、“领航员NX510”农机自动驾驶产品、“华微4号”无人化水文测验船等，覆盖多个应用场景，市场占有率保持领先。
• 技术自主可控：公司围绕GNSS核心技术，重点布局芯片、OEM板卡、天线等基础部件，已申请800余项知识产权，其中专利500余项，发明专利300余项，技术壁垒高。

关键信息

股票数据

• 目标价：62.07元
• 昨收盘：38.86元
• 总股本/流通股本：377/270百万股
• 总市值/流通市值：14,653/10,508百万元
• 12个月最高/最低价：39.20/21.16元

财务预测

财务指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 理由：公司具备高精度定位核心技术，受益于自动驾驶和农业机械自动化等新兴领域的发展，未来增长潜力大。

风险提示

• 自动驾驶进展不及预期
• 产品推广进度不及预期
• 环境监测、灾害监测等招标进展不及预期

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上）

技术与产品布局

高精度定位技术

• 公司在高精度RTK、PPP、静态解算、网络RTK、精密定轨、组合导航、多源融合定位等核心技术方面具有明显优势。
• 拥有800余项知识产权，其中专利500余项，发明专利300余项，技术实力领先。

产品应用

• 自动驾驶领域：已通过IATF16949车规标准认证，成为哪吒汽车和浙江省某车企的定点供应商。
• 农业机械自动化：推出“领航员NX510”产品，与部分主机企业建立深度合作，实现快速推广。
• 无人化产品：包括航测无人机、无人船、三维激光扫描仪、多平台激光雷达等，广泛应用于智慧城市、实景三维、高精度地图等领域。
• 水文测验：推出“华微4号”无人化水文测验船，已在多个水利单位快速推广。

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 资料来源：Wind，太平洋证券

总结

华测导航凭借高精度定位技术优势，在2021年上半年实现业绩超预期增长，毛利率和研发投入均显著提升。公司产品广泛应用于自动驾驶、农业机械自动化、水文测验等多个领域，技术壁垒高，市场占有率领先。未来三年，公司预计营收和净利润将持续增长，盈利预测显示其估值逐步下降，未来发展前景良好。投资建议为“买入”，但需关注自动驾驶及产品推广等潜在风险。