20240814-天风证券-再升科技-603601.SH-高效节能收入增长_看好公司下游高景气需求_4页_869kb

再升科技（603601）半年报点评总结

投资评级
维持“买入”评级，目标价330元。

核心观点

1. 业绩表现
   上半年实现归母净利润0.76亿元，同比下滑63%。主要由于子公司悠远环境剥离及营收结构调整所致，但剔除后收入增长显著，高效节能业务成为增长驱动。

2. 业务亮点

   • 清洁空气业务海外收入占比达37.2%，同比提升（+29.8pct）。
   • 高效节能收入同比增长29.64%（主要来自国内外环保政策推动）。
   • 募投项目稳步推进，新增产能逐步释放。

3. 盈利能力
   Q2毛利率环比提升至24.34%，净利率回升至1.202%，现金流运营良好。

4. 估值与预测
   上调2024-2026年归母净利润预测（15亿元、18亿元、24亿元），PB估值法对应目标价330元。

5. 风险提示
   需求释放不及预期、产能投产进度延迟、原材料价格波动。

关键数据摘要

• 财务预测：EPS预计至1.40元、1.80元、2.40元（2024-2026年）。
• 估值指标：PE（2024E）为261倍，PB为1.18倍。
• 增长率：2024年预计营收同比增长23.0%，净利润增速达28.1%。

分析师：鲍荣富、王涛、郭丽丽、林晓龙
报告日期：2024年8月14日