20230427-天风证券-再升科技-603601.SH-下游需求成长性良好_产能扩张赋中长期增长动能_4页_868kb

再升科技（603601）季报点评总结

公司概况

再升科技（603601）发布2022年年报和2023年一季报。天风证券维持“买入”评级，当前股价44元，目标价630元，基于中长期需求增长潜力。

财务表现

• 2022年，公司收入161.8亿元，同比下降4.4%；归母净利润15亿元，同比下降399%；扣非净利润13亿元，同比下降442%。
• Q1 2023，公司收入37.7亿元，同比增长2.5%；归母净利润0.33亿元，同比下降4397%；扣非净利润0.3亿元，同比下降4280%。
• 毛利率从2021年的30.95%降至25.79%，2023Q1环比回升至22.84%。

业务分析

• 干净空气板块收入大幅增长1271%，主要受益于半导体行业需求，其中设备收入增长763%，但受生猪周期影响，部分业务下滑；剔除影响后，增长率约22.08%。
• 高效节能板块收入下降70.8%，主要受转口贸易产品下滑影响。
• 公司积极开拓下游需求场景，如新能源车滤芯材料和建筑节能材料已实现项目应用。

行业与成长性

下游需求成长性良好，产能扩张预计推动中长期增长。维持“买入”评级，下调2023-2024年归母净利润预测至2.11亿元/2.67亿元，新增2025年预测3.17亿元。
目标价基于30倍PE计算为630元。

风险提示

需求释放不及预期、产能落地延迟、原材料价格涨势持续的风险。

财务数据摘要

• EPS预测：2023E: 2.1元，2024E: 2.6元，2025E: 3.1元。
• PE：当前229倍，目标30倍。
• 增长率：2023Q1同比增长2.5%，但利润大幅下滑。

本总结基于报告内容，数据截至2023Q1，仅供参考。