20241109-浙商证券-铂力特-688333.SH-铂力特点评报告_业绩受交付节奏影响短期承压_3D打印行业龙头加速成长_4页_490kb

铂力特公司点评总结

铂力特（688333）作为3D打印行业龙头，近期发布的2024年前三季度报告显示，业绩短期承压，但长期成长潜力充足。公司前三季度营收73亿元，同比下降13%，主要因三季度产品销量下滑和成本上升；归母净利润同比降306%，扣非净利润由盈转亏，反映经营压力。

具体看Q3数据，营收同比下滑535%，净利润-0.6亿元，同比由盈转亏，主要由于交付产品过少和高成本。盈利能力方面，毛利率从40.4%降至17.0%，净利率从3.7%降至-43.7%，波动主因民品占比变动和低交付量。期间费用率同比增加64个百分点，销售费用和研发费用增长显著，体现公司在费用控制下的研发投入加大。

行业前景方面，3D打印在航空航天领域快速渗透，民用场景不断拓展。公司民品占比提升，布局大幅面设备，增强竞争壁垒。打印服务受益于军工复苏，预研转批产预计贡献持续业绩。

投资建议：公司预计2024-2026年营收分别为143、226、303亿元，增长率16%、58%、34%；归母净利润分别为20、40、53亿元，增长率44%、98%、32%。PE从当前的96倍降至258倍，维持“增持”评级。风险包括航空航天需求不及预期、竞争格局恶化及技术迭代速度。