20210724-浙商证券-铂力特-688333.SH-铂力特点评_3D打印龙头20亿元大幅扩产_航空航天国防需求大增_3页_921kb

铂力特（688333）总结

核心内容概述

铂力特是一家专注于金属增材制造的龙头企业，深耕行业超过20年，覆盖“设备+产品+原材料”全产业链。公司近期宣布拟投资20亿元建设新的金属增材制造项目，旨在扩大产能并进一步巩固其在航空航天与国防领域的领先地位。公司计划通过新增员工和扩建产能，提升市场竞争力，并实现未来几年的高增长目标。

主要观点与关键信息

产能扩张计划

• 公司拟投资不超过20亿元，购置约170亩土地，建设大尺寸金属增材制造车间、增材智造产业综合创新中心及相关配套设施。
• 新项目将配备S500、S600、S800、S1000型等大型金属增材制造设备，以及热处理炉等辅助设备。
• 项目完成后，公司金属增材制造产品年产能将大幅提升，有望成为国内规模最大的金属3D打印全产业链服务企业。

人力资源规划

• 公司计划新招聘约610名员工，其中生产制造和研发岗位分别占43%和36%。
• 截至2020年末，公司员工总数为733人，预计未来员工总数将达到1300人以上，增长超80%。
• 人力资源的扩充将为产能扩张和业务增长提供有力支撑。

股权激励计划

• 公司于2020年11月发布限制性股票激励计划，首批授予价格为每股20元，覆盖董事长、副总经理及核心技术骨干人员，占比当前总股本的5%。
• 未来四年（2020-2023年）的营收目标分别为2019年基数的25%、56%、120%和186%，对应金额为4/5/7.1/12.4亿元。
• 未来四年CAGR预计为30%。
• 公司预留80万股（占比当前总股本的1%）用于未来重点引进核心人才。

财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为616亿元、855亿元、1209亿元，同比增长49%、39%、41%。
• 净利润：预计2021-2023年分别为40亿元、226亿元、341亿元，同比增长-53%、458%、51%。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年分别为0.5元、2.8元、4.3元。
• PE（市盈率）：预计2021年为412倍，2022年为74倍，2023年为49倍。
• ROE（净资产收益率）：预计2021年为3%，2022年为17%，2023年为21%。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司未来业绩增长潜力及行业前景。

风险提示

• 下游客户集中风险
• 3D打印产业化不及预期风险

项目背景与行业地位

铂力特深度参与多项国家重点工程，包括7个飞机型号、4个无人机型号、7个航空发动机型号、2个火箭型号、3个卫星型号、5个导弹型号、2个燃机型号、1个空间站型号等，覆盖军民用大飞机、先进战机、无人机、高推比航空发动机、新型导弹、空间站和卫星等多个领域，显示其在航空航天及国防领域的重要地位。

投资建议

公司通过大规模投资和员工扩充，进一步提升产能和研发能力，有望受益于航空航天及国防需求的快速增长。尽管短期内净利润有所下滑，但长期来看，公司具备较强的盈利增长潜力，维持“买入”投资评级。

财务摘要

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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