20240903-浙商证券-铂力特-688333.SH-铂力特点评报告_中报归母净利润同比增长近400_3D打印行业龙头加速成长_4页_549kb

铂力特公司半年报分析总结

铂力特（688333）发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司营业收入59亿元，同比增长347%；归母净利润0.9亿元，同比增长3981%；扣非归母净利润0.5亿元，同比增长77475%。主要由于股权激励费用摊销减少，业绩超市场预期。

2024年第二季度，营业收入39亿元，同比增长260%，环比增长873%；归母净利润0.9亿元，同比增长880%，环比增长63640%。
毛利率方面，2024年上半年46.0%，同比下降2.2个百分点；净利率14.9%，同比上升10.9个百分点。2024年第二季度，毛利率48.5%，同比上升0.5个百分点，环比上升7.3个百分点；净利率22.5%，同比上升7.4个百分点，环比上升2.19个百分点。利润率提升主要因股权激励费用减少。
期间费用率35.52%，同比下降10.2个百分点。销售费用率6.5%，同比下降0.6个百分点；管理费用率10.8%，同比下降6.2个百分点，核心因股份激励费用减少；研发费用率18.3%，同比下降9.0个百分点；财务费用率-0.1%，同比下降2.6个百分点，主要由银行存款利息增加所致。

3D打印行业前景广阔。2023年中国市场规模约400亿元，预计2027年突破千亿，年复合增长率27%；全球市场规模224亿美元，预计2032年达1502亿美元，年复合增长率24%。公司民用市场占比提升，布局大幅面设备，受益于航空航天国防需求增长。

投资建议：预计2024-2026年营业收入分别为171亿元、226亿元、303亿元，年增速38%、33%、34%；归母净利润分别为29亿元、40亿元、53亿元，年增速105%、39%、32%。当前PE分别为41倍、29倍、22倍，维持“增持”评级。

风险提示：航空航天需求不及预期、行业竞争加剧、技术迭代风险。

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