20180715-川财证券-轻工制造行业周报_建议关注定制家居板块布局机会_12页_1mb

报告摘要

轻工制造行业周报（20180715）总结

核心内容概述

本报告为川财证券2018年7月15日发布的轻工制造行业周报，主要分析了造纸、包装印刷、家居等子板块的市场表现、价格变动、公司动态及行业资讯，并提示了相关风险。

主要观点

1. 造纸板块

市场表现：本周造纸板块指数上涨3.52%，表现优于其他子板块。
价格跟踪：
- 瓦楞纸均价为4828元/吨，环比下跌0.06%。
- 箱板纸均价为5460元/吨，与上周持平。
- 白卡纸均价为5175元/吨，环比下跌1.71%。
- 双胶纸均价为6983元/吨，环比下跌0.71%。
行业动态：
- 废旧黄板纸价格小幅下跌，但广东地区环保检查结束后价格有所回升。
- 废纸进口政策向龙头企业倾斜，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业等大型纸企获批进口额度，合计占总量的66.44%。
- 中小纸企因成本压力逐步被淘汰，行业集中度提升。
投资建议：
- 长期看好造纸行业供给侧改革带来的盈利改善。
- 建议关注具有内生增长能力和木浆生产能力的龙头企业，如太阳纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

2. 包装印刷板块

市场表现：本周上涨2.81%，板块估值处于低位，具备一定安全边际。
行业动态：
- 受原材料价格上涨和下游议价能力有限的影响，行业利润被压缩。
- 企业具备较强议价能力，盈利稳定性较高。
投资建议：
- 建议关注拥有高端客户资源和新品开发能力的行业龙头，如裕同科技、美盈森。

3. 家居板块

定制家居：
- 受房地产调控、整装企业截流和行业竞争加剧影响，板块持续调整。
- 建议关注门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道的龙头企业，如欧派家居、尚品宅配。
成品家居：
- 行业龙头凭借渠道优势和品类扩大能力，市场份额有望继续扩大。
- 建议关注顾家家居等企业。

关键信息

市场表现

川财建材轻工指数本周上涨1.94%，其中：
- 包装印刷板块上涨2.81%
- 家用轻工板块上涨2.96%
- 造纸板块上涨3.52%
轻工制造板块整体排名12/28，表现居中。

公司动态

股价表现：
- 前五标的涨幅较大，如集友股份（17.58%）、通产丽星（15.80%）。
- 后五标的跌幅显著，如广东甘化（-40.94%）。
公司公告：
- 海鸥住工：参股公司齐屹科技将于7月12日挂牌上市，股份代号1739。
- 尚品宅配：2018H1营收增长30%-35%，净利润增长80%-100%。
- 威华股份：2018年半年度净利润同比增长639.34%。
- 宜宾纸业：2018H1净利润同比增长60%以上，非经常性损益显著增加。

行业资讯

包装纸市场：整体呈震荡下行趋势，部分纸厂为增加订单和出货量，主动下调原纸价格。
陕西环保政策：出台《2018年错峰生产实施方案》，要求所有包装印刷厂在7-9月每天10点-16点停产，以减少污染排放。

风险提示

宏观经济不达预期：经济增速放缓可能影响消费需求。
原材料价格波动：木浆价格剧烈波动，可能影响造纸行业供需。
企业经营管理风险：企业经营存在不可预期的风险。

投资评级

证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

分析师信息

分析师：杨欧雯
- 证书编号：S1100517070002
- 联系方式：010-66495688
- 邮箱：yangouwen@cczq.com
联系人：林东岳
- 证书编号：S1100117070006
- 联系方式：021-68595117
- 邮箱：lindongyue@cczq.com

机构信息

川财研究所：
- 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
- 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
- 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
- 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

总结

本周轻工制造行业整体表现稳定，其中造纸板块涨幅最大，受益于环保政策推动行业集中度提升，龙头企业盈利改善。包装印刷板块估值低位，具备投资机会；家居板块则因行业竞争加剧而持续调整，建议关注具备较强市场布局和运营能力的龙头公司。此外，部分企业公告业绩表现亮眼，如尚品宅配、威华股份等，值得关注。同时，需警惕宏观经济、原材料价格波动及企业经营管理等风险。

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