20210718-中泰证券-食品饮料周思考（第29周）_业绩超预期催化次高端行情_下半年看好高端表现_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2021年7月18日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业整体表现优于上证综指，板块涨幅达3.07%，高于综指2.64个百分点。报告维持“增持”评级，重点推荐茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、今世缘、绝味食品、中炬高新、青岛啤酒、伊利股份等公司。

主要观点

白酒板块表现

• 次高端酒企表现突出：本周白酒板块反弹，次高端涨幅优于高端，主要受益于业绩弹性大、市场风险偏好提升及高端酒批价上行带来的价格空间。
• 高端酒企下半年占优：在基数平稳的情况下，高端酒企业绩增长稳健，估值处于低位，预计在估值切换后有较好表现。
• 山西汾酒业绩超预期：公司Q2营收/归母净利润同比增长分别为59.3%-84.3%和212.9%-297.4%，远超市场预期。青花系列持续高增，玻汾系列控量下依然保持高增长。
• 洋河股份激励落地：公司发布核心骨干持股计划，覆盖范围广泛，考核目标积极，反映公司加速成长的决心。梦系列产品带动净利率提升，省外市场增长显著。

其他酒类与食品板块

• 重庆啤酒：乌苏系列在新疆市场占据领先地位，省外市场通过数字化营销与渠道拓展快速成长。
• 晨光生物：Q2业绩符合预期，经营稳健，成本控制能力较强，盈利改善趋势明显。
• 食品饮料板块整体表现：板块在7月整体下跌5.25%，但表现优于上证综指，主要受益于行业景气度提升和部分企业业绩释放。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：90家
• 行业总市值：2454678百万元
• 行业流通市值：2238277百万元

重点公司财务预测（2021-2023）

投资组合表现

• 7月推荐组合：五粮液、洋河股份、绝味食品、中炬高新、青岛啤酒、伊利股份
• 组合收益率：-5.25%
• 上证综指收益率：-1.45%
• 组合相对涨幅：比上证综指低3.80个百分点

投资策略

1. 核心资产配置：重点推荐茅五泸、华润啤酒、榨菜、伊利、古井、海天、青岛啤酒、洋河、双汇等行业龙头。
2. 次高端白酒布局：推荐绝味食品、山西汾酒、今世缘等次高端酒企，受益于品牌复苏和业绩高增长。
3. 子行业机会：关注奶酪、复合调味品、酱酒等快速增长子行业。
4. 中小市值公司：部分中小市值公司经历经营与估值调整，业绩有望加速释放，估值也有望提升。

风险提示

• 全球疫情扩散风险
• 次高端酒竞争加剧
• 食品安全风险
• 新品推广进程放缓
• 食品品质事故

总结

本周食品饮料板块整体表现优于上证综指，白酒板块尤其次高端表现亮眼。山西汾酒与洋河股份业绩超预期，品牌复苏与渠道优化成效显著。投资策略聚焦核心资产、次高端白酒及成长型子行业，同时关注中小市值公司估值修复机会。整体建议维持“增持”评级，但需警惕疫情、竞争及食品安全等风险。