20210718-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_波动中需寻找具有性价比的稳定增长标的_12页_1mb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为3.07%，超额收益达2.57%，在SW行业分类下排名第5。子板块中，其他酒类涨幅最大（10.84%），葡萄酒跌幅最大（-2.86%）。截至2021年7月16日，食品饮料指数市盈率为46.34，环比上升1.42个单位，高于历史均值13.38个单位；估值溢价率为223.9%，高于历史均值89.78pct。

主要观点

白酒板块

• 市场情绪主导短期波动，但长期来看板块稳步向好。
• Q2业绩验证：酒企普遍表现较好，受益于低基数和动销旺盛。
• 高档酒面临考验，次高端酒迎来消费升级和渠道扩充的机会。
• 茅台表现稳健：发货正常，外围产品提价+放量预计Q2开始体现，箱/散瓶批价维持高位，分别为3600元/箱和2860元/散瓶，飞天有望回归正常发货节奏。
• 五粮液、老窖表现突出：部分市场批价稳定在千元，西南地区渠道改革助力批价上行，老窖批价基本站上900元大关。
• 长期看好白酒板块：受益于宽流动性、疫后旺季加速回补、基建催化和20年低基数效应。

啤酒板块

• 罐装化+高端化趋势明显，吨价有望进一步提升，竞争模式由量增转向价增。
• H2体育赛事推动消费：预计业绩延续高增，乌苏餐饮放量、华润高端化吨价提升、青岛啤酒结构化提升带来利润改善。

食品类板块

• 卤味、预制菜恢复逻辑顺畅，看好下半年消费复苏带来的稳定增长。
• 调味品龙头优势显著，关注海天味业的稳定性增长、渠道定价权及强扩张能力。
• 乳制品结构升级驱动良性竞争，关注妙可蓝多的超预期潜力和龙头提价进程。
• 预制菜赛道：推荐味知香，关注其B端发力及系统性优势。
• 连锁卤味赛道：推荐绝味食品（同店改善明显，街边店贡献增速，二季度展店迅速）和煌上煌（性价比高）。
• 关注东鹏饮料和千味央厨：东鹏饮料在2021年半年度业绩预增，千味央厨作为餐饮供应链高景气赛道的首个2B速冻企业值得关注。

关键信息

推荐个股

• 贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、绝味食品、煌上煌：推荐增长质量高、估值具有性价比的标的。

建议关注个股

• 海天味业、味知香、重庆啤酒、华润啤酒、千味央厨：关注其潜在增长机会。

个股表现

• 涨幅居前：舍得酒业（24.55%）、燕塘乳业（23.63%）、维维股份（19.06%）、海南椰岛（17.00%）、山西汾酒（16.86%）。
• 涨幅居后：盐津铺子（-15.83%）、克明面业（-15.80%）、通葡股份（-13.57%）、西藏发展（-13.32%）、惠发股份（-12.19%）。

原奶行业变化

• 国内生鲜乳价格上涨：2021年6月平均价为4.28元/kg，同比上涨19.9%，环比下降0.2%。
• 进口奶粉价格基本稳定：维持在3440美元/吨左右。
• 行业集中度提升：成本上涨推动行业整合，利好龙头发展。

行业公司资讯

• 青岛啤酒：启动五星公司土地收储及清算事宜。
• 泸州老窖：六年窖头曲柔雅(红)系列停货，进行市场价格梳理。
• 山西汾酒：发布2021年半年度业绩预增公告，预计营收117.30-124.20亿元，净利润33.71-36.92亿元。
• 东鹏饮料：2021年半年度业绩预增，营收和净利润均同比增长。
• 盐津铺子：上半年盈利预计同比下降57.68%-65.38%，Q2单季度亏损。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 食品安全风险
• 白酒需求不达预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 推荐高档酒龙头：贵州茅台、五粮液。
• 推荐次高端酒：山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘。
• 看好啤酒板块：华润啤酒、重庆啤酒等高端化逻辑。
• 关注卤味和预制菜：绝味食品、味知香。
• 关注乳制品和速冻企业：妙可蓝多、千味央厨。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。