20210816-德邦证券-食品饮料行业周报_白酒高端稳健次高端延续成长_特饮奶酪烘焙等细分潜力大_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本报告对2021年8月9日至8月15日期间食品饮料行业进行了全面分析，涵盖白酒、啤酒、特色酒饮、烘焙、休闲食品、调味品和乳制品等子行业。整体来看，食品饮料板块表现优于大市，板块指数上涨4.04%，市场信心有所修复。各子行业均展现出不同的发展趋势和投资机会。

主要观点

白酒行业

• 市场表现：酒厂回款发货进度良好，渠道库存保持低位，飞天茅台价格保持高位，五粮液批价上涨。
• 需求端：高端白酒需求稳定，次高端因批价上行，经销商有所补库。疫情对消费场景造成短期扰动，但若控制良好，对旺季影响不大。
• 估值与展望：板块估值回落至近三年中枢之下，但基于长期增长确定性及次高端扩容趋势，估值有望回升。建议积极配置高端白酒及成长性次高端品牌，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等。

啤酒行业

• 市场表现：啤酒板块上涨5.24%，主要因前期深度回调后的回升。
• 行业趋势：高端化逻辑持续兑现，预计主流价位段将升级至10元以上。中报业绩增速放缓，但销量增长仍具保障。
• 推荐标的：重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。

特色酒饮行业

• 市场前景：预调酒与能量饮料为高成长赛道，未来五年复合增速分别为16.1%与8%。
• 龙头表现：百润股份为预调酒龙头，市占率86.8%；东鹏饮料市占率15.4%，仅次于红牛。
• 推荐标的：百润股份、东鹏饮料等。

烘焙行业

• 市场表现：南侨食品上半年营收增长38.62%，冷冻面团增长最快，预计产能翻番。
• 行业趋势：人工与租金成本上升推动冷冻烘焙面团普及，赛道保持高景气。
• 推荐标的：立高食品、南侨食品等。

休闲食品行业

• 市场表现：板块整体回暖，甘源食品Q2收入下滑，但下半年有望恢复。
• 行业趋势：商超分流促使公司拓展便利店、社区团购等新兴渠道，关注渠道驱动成长。
• 推荐标的：绝味食品、洽洽食品等。

调味品行业

• 市场表现：估值企稳，静候拐点。
• 行业趋势：餐饮端恢复，团购兴起推动C端改善。行业加速整合，关注具备竞争壁垒的龙头企业。
• 推荐标的：海天味业、千禾味业、中炬高新、天味食品、恒顺醋业等。

乳制品行业

• 市场表现：板块估值继续回升，关注高端化及低温、奶酪、奶粉等细分赛道。
• 行业趋势：液奶关注提价与盈利改善，低温赛道景气度高，奶酪关注常温细分市场，奶粉受益于生育政策。
• 推荐标的：伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

关键信息

个股表现

• 饮料板块：承德露露涨幅最大（28.08%），ST威龙跌幅最大（-1.19%）。
• 食品板块：盐津铺子涨幅最大（13.27%），科拓生物跌幅最大（-9.21%）。

估值情况

• 食品饮料板块整体估值41.33x，高于沪深300指数（13.86x）。
• 各子行业估值分化明显，葡萄酒、调味发酵品估值居前，肉制品、食品综合估值较低。

原材料价格

• 豆粕、箱板纸、瓦楞纸等价格上涨，OPEC原油价格指数上涨，塑料价格指数微涨。

行业要闻

• 国家统计局：7月食品烟酒类价格同比下降1.8%。
• 工信部支持中国白酒文化遗产申报世界文化遗产。
• 意大利桃红酒产量和消费量下降。
• 1-6月全国酿酒企业利润总额增长29.4%。
• 百事与波士顿啤酒合作推出酒精饮料“硬激浪”。
• 珠江啤酒1-7月产销量双增，同比增长7.68%和11.2%。

投资建议

• 酒类板块：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等高端白酒及次高端品牌。
• 啤酒板块：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。
• 特色酒饮板块：推荐百润股份、东鹏饮料。
• 烘焙板块：推荐立高食品、南侨食品。
• 休闲食品板块：推荐绝味食品、洽洽食品。
• 调味品板块：推荐海天味业、千禾味业、中炬高新、天味食品、恒顺醋业。
• 乳制品板块：推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全问题；
• 市场竞争加剧；
• 提价不及预期。

附：分析师与研究助理信息

• 分析师：花小伟、邓周贵、王卓群
• 研究助理：未提供具体信息

附：分析师声明与法律声明

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