20240425-东兴证券-银泰黄金-000975.SZ-矿金成本显著优化_成长优势显现共振_5页_809kb

银泰黄金（000975.SZ）最新第一季度报告显示，公司收入与净利润均同比增长，主要受益于金价上涨及矿产金毛利率提升至较高水平。国际金价持续走高与公司矿产品产销率提升共同驱动公司业绩改善。

公司矿权与储量优势显著，截至2023年持有18宗探矿权，金、银、铅、锌、铜金属量储备持续增长。重点矿区如青海大柴旦、玉龙矿业前景看好，新增金属量有望推动未来产量增长。2024-2026年盈利预测显示，公司营业收入与净利润年均增长较快，矿金产量或达国内领先水平。

成本控制能力优异，矿产金毛利率持续优化，克成本降至行业最低水平之一。资产负债率远低于黄金行业均值，ROE与销售净利率保持高位，显示强劲盈利能力。未来发展前景依赖于纳米比亚项目的投产、资源增储及产能扩张。

风险包括金属价格波动、产量及项目进度不及预期等。该报告维持“推荐”评级，预计公司成长性在行业中表现最优，并将在行业稳态需求下保持领先地位。