20240825-天风证券-山金国际-000975.SZ-业绩同比高增_矿产金成本进一步优化_3页_741kb

山金国际（000975）半年报点评总结

业绩表现

2024年上半年公司营收达到6505亿元，同比增长422.7%；归母净利润达到1075亿元，同比增长463.5%；扣非归母净利为1127亿元，同比增长584.1%。第二季度公司营收和净利润分别同比增长56.77%和305.3%。

产量与成本优化

2024年上半年矿产金产销量分别为416/441吨，矿产银产销量分别为8224/7413吨。矿产金成本为14653元/克，同比下降1789元/克，毛利率高达71.89%。

成长预期

公司将2024-2026年归母净利润预测从1951/3037/3257亿元上调至2089/3394/3649亿元。具体来看，2024年收入预测为1447亿元，同比增长；估值也有望相应调整。

国际化进程

公司收购Osino项目的审批已完成，预计将在2024年8月底完成交割。该项目达产后年产金约5吨，将进一步增强公司的资源储量和生产规模。

投资建议

维持“买入”评级，目标价格未更新，但盈利预测上调表明机构看好公司在金价上涨背景下，低成本优势和资源整合能力。

风险提示

1. 黄金价格波动风险；
2. 项目进度不及预期；
3. 宏观经济波动。

财务数据亮点

• 营收增长率高达35.35%；
• 毛利率高达44.47%，创历史新高；
• ROE达到16.57%，显示出公司良好的价值创造能力。

综上所述，山金国际2024年上半年业绩表现强劲，主要得益于金价上涨和成本优化，国际化项目进展顺利，对公司未来增长预期起到支撑作用。