20240424-浙商证券-银泰黄金-000975.SZ-银泰黄金2024年一季报点评_量利释放_成长可期_3页_410kb

银泰黄金（000975）2024年一季报显示，公司业绩强劲增长。营收达277亿元，同比上升265%，环比暴增1744%；归母净利为503亿元，同比增长697%，环比增长644%；扣非净利50亿元，同比增加782%，环比上升547%。毛利率为308%，同比提升59个百分点，环比下降221个百分点。

黄金板块产量198吨，销量228吨，单位销售成本下降至15632元/克，毛利率达到6798%，同比提升约7个百分点，矿产金收入约11亿元。白银板块受淡季影响，产量2088吨，销量2964吨，单位成本286元/克，毛利率3836%，矿产银收入约14亿元。

公司规划2024年产金不低于8吨，2025年达12吨，2026年增至15吨。通过内挖潜力和并购如纳米比亚Twin Hills金矿，以及白银业务探转采推进，预计将保持产量增长。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润分别预计2130亿、2680亿、3196亿元，同比增长4957%、2580%、1926%，对应EPS为0.77元、0.97元、1.15元，PE分别为24.19倍、19.23倍、16.12倍。

投资建议维持“买入”，但存在美联储加息超预期及产量增长不及预期的风险