国内和海外高频数据追踪：政策调控下原材料价格显著下行，大宗商品价格下跌导致通胀预期回落-20210523-兴业证券-49页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月23日前一周国内和海外的中观行业数据、资本市场动态、疫情发展及政策调控对大宗商品价格的影响。报告指出，政策调控有效抑制了国内原材料价格的快速上涨，同时伊朗原油供应预期增加导致国际油价下行，从而对通胀预期产生抑制作用。此外，房地产销售和土地供给数据反映出调控政策初见成效，而汽车销售和消费信心指数则显示市场整体呈现平稳向好的趋势。

主要观点

国内中观数据追踪

• 原材料价格显著下行：在政策调控下，煤炭、铁矿石、螺纹钢等原材料类大宗商品价格明显回落，化工、能源等价格波动下降。
• 房地产市场调控效果初显：地产销售超季节性幅度收窄，土地供给大幅回落，表明调控政策开始显现效果。
• 水泥价格高于季节性水平：全国水泥价格小幅上涨0.3%，部分地区涨幅明显，反映建筑需求仍具韧性。
• 玻璃价格回落，产能维持高位：玻璃现货和期货价格均出现回落，但产能和利用率保持高位。
• 汽车销售平稳向好：5月汽车零售量日均3.8万辆，同比下降3%，但批发量增长6%，显示市场整体呈复苏态势。
• 猪肉价格持续下跌：猪价处于去年以来的最低水平，反映生猪供应充足与消费淡季的叠加影响。
• 电影消费仍弱于疫情前水平：电影上映场次强于季节性，但票房表现偏弱，显示疫情对消费仍有一定影响。
• 基建与地产新开工边际放缓：液压挖掘机销量回落，小松开工小时数弱于往年，表明基建和地产活动有所降温。

海外市场跟踪

• 国际原油价格明显下行：伊朗原油制裁可能解除，带动国际原油价格下跌，影响化工品价格。
• 美国股市分化：标普500小幅下跌，日经225大幅上涨，显示市场情绪分化。
• 美元指数延续下行：美元指数收于90，带动其他货币相对美元升值。
• 通胀预期回落：受大宗商品价格下跌影响，breakeven通胀预期下行8bp，十年美债收益率维持在1.63%。
• 美国经济修复低于预期：4月制造业PMI和非农数据不及预期，显示经济复苏步伐放缓。
• 疫情发展分化：欧美疫情趋缓，印度疫情边际好转，但东南亚疫情恶化，尤其是尼泊尔、泰国、柬埔寨等国新增病例激增。
• 疫苗接种进展较快：美国和英国每百人接种量较高，而东南亚国家接种进展缓慢。
• 消费信心与就业数据：美国消费者信心指数边际回升，但新增非农就业人数低于预期，失业率小幅上升。

关键信息

国内数据

• 大宗商品价格：煤炭、铁矿石、螺纹钢等原材料类大宗商品价格明显回落。
• 水泥市场：全国水泥价格高于季节性水平，中南、西北等地涨幅明显。
• 房地产市场：30城地产销售回落，但总体仍强于季节性；土地供给大幅回落，房贷利率继续上行。
• 汽车市场：零售量同比下降3%，但批发量增长6%，显示市场复苏态势。
• 猪肉价格：继续下跌，处于去年以来最低水平。
• 电影市场：上映场次强于季节性，但票房偏弱。
• 基建与地产：液压挖掘机销量回落，小松开工小时数弱于往年，显示基建和地产活动边际放缓。

海外数据

• 国际原油价格：受伊朗原油预期影响，国际油价震荡下行，带动化工品价格整体下跌。
• 股市表现：标普500小幅下跌，日经225大幅上涨，显示市场分化。
• 美元指数：延续下行趋势，带动其他货币升值。
• 通胀预期：breakeven通胀预期下行8bp，实际利率上行8bp。
• 疫情发展：欧美疫情趋缓，印度疫情边际好转，东南亚疫情恶化。
• 疫苗接种：美国和英国疫苗接种率较高，东南亚国家相对滞后。
• 经济数据：美国4月非农就业人数低于预期，失业率小幅上升，显示经济修复仍需时间。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 房地产基本面强于市场预期

数据来源与图表

• 图表：报告中包含多个图表，如南华焦煤指数、海外煤价、动力煤与焦炭期货价格、螺纹钢库存、美国CPI与PCE数据、疫苗接种量、失业金申请人数、非农就业数据等，均来自Wind、Bloomberg及各机构官网。

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