国内和海外高频数据追踪：美国资本市场波动加大，大宗商品价格普遍下行-20210131-兴业证券-40页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年1月31日发布的兴证固收.利率研究报告，主要分析了国内和海外近期的中观行业数据、大类资产走势及疫情发展情况，旨在为投资者提供市场动态与趋势的参考。

国内中观数据追踪

大宗商品价格

• 煤炭、钢铁、水泥、原油等上中游大宗商品价格普遍下跌，主要由于国内疫情反复与年关效应对工业生产造成负面影响。
• 化工品价格整体上行，乙二醇、苯乙烯、PTA等涨幅较大，甲醇价格下跌。
• 水泥价格小幅下跌，华东、西南、中南地区跌幅明显，弱于2019、2020年同期水平。
• 玻璃价格变化不大，产能利用率与在产产能保持稳定。

航运指数

• 中国航运指数（CCFI）继续攀升，同比增速高达117.8%，创年内新高。
• 国际航运指数分化，欧洲航线航运指数环比提升较大，波罗的海干散货指数（BDI）明显下行。

房地产市场

• 商品房销售面积强于季节性，但土地成交面积弱于季节性，显示房地产市场需求上行。
• 1月全国房贷利率下行1BP，首套房贷和二套房贷平均利率均下降。
• 30城地产销售好于季节性，但百强房企销售面积同比仅增长9.6%。

消费与工业数据

• 汽车零售与批发销量同比下滑，主要因北方地区消费者购车节奏放缓。
• 美国工业生产边际走强，12月工业生产指数小幅上行，但11月工业品销售回落，库存继续上升。
• 12月液压挖掘机销量同比大幅增长56.4%，开工小时数同比增长3.2%。

海外市场跟踪

大类资产走势

• 美股下跌，标普500指数下跌3.31%，黄金价格下跌0.35%，十年期美债收益率先下后上，最终收于1.11%。
• VIX指数大幅上行，反映市场波动率增加。
• 美元指数小幅上行，至90.54。

疫情发展

• 美国疫情趋缓但死亡人数继续上升，全球疫苗接种比例偏低，影响市场风险偏好。
• 欧洲疫情有所缓解，英国和德国新冠死亡人数出现拐点，但西班牙新增确诊上升。

经济指标

• 美国就业市场平稳，1月初次申请失业金人数降至84.7万人，失业率维持在6.7%。
• 消费者信心指数小幅回落，密歇根消费者信心指数降至79.2。
• 景气度指标表现分化，约翰逊红皮书指数上行，纽约联邦经济调查指数小幅下行，ECRI领先指标小幅回落，Sentix经济指数延续上行。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 地产基本面强于市场预期

关键信息

• 国内大宗商品价格普遍下跌，但化工品价格上行。
• 房地产市场需求上行，商品房销售强于季节性，但土地销售走弱。
• 美股波动率上升，主要由于散户逼空机构及疫苗接种进度不及预期。
• 全球疫苗接种比例偏低，影响市场风险偏好。
• 美国工业生产边际走强，但消费与房地产市场表现分化。
• 1月房贷利率下行，反映房地产市场资金环境宽松。

主要观点

• 国内经济面临疫情与季节性因素的双重压力，工业品价格整体承压，但部分化工品价格有所回升。
• 房地产市场在销售端表现较好，但土地成交面积不及预期，可能反映市场信心不足。
• 海外市场波动加大，美股与黄金下跌，美债收益率上行，显示市场风险偏好下降。
• 疫情发展与疫苗接种进度对全球市场情绪有较大影响，需持续关注。
• 美国就业市场维持平稳，但消费者信心与部分景气度指标出现波动。

数据来源

• Wind
• 兴业证券经济与金融研究院
• 克而瑞
• 乘联会
• 小松官网
• Ourworldindata