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常熟汽饰（603035）2023年Q2业绩分析与展望

公司业绩概述

常熟汽饰发布2023年上半年半周年报，实现收入184亿元，同比增长20%，归母净利润23亿元，同比增长15%。2023年第二季度（Q2）业绩略超预期，收入达996亿元，同比增长17%，环比增长18%；归母净利润138亿元，同比增长13%，环比增长50%。其中，本部业务贡献124亿元归母净利润，同比增长44%，售新能源比例达31.41%，持续提升。

新项目进展

公司全资孙公司沈阳常春近期获得德国知名豪华品牌主机厂的多个《中标通知书》，将开发生产底护板、轮毂罩等产品，车型涵盖全新电动车型，预计从2026年批量生产开始，项目生命周期总金额约8亿元。此次突破标志着公司在外饰业务结构优化，进一步加大了豪华品牌市场份额。

核心板块与增长

Q2核心业务如芜湖、沈阳和模具板块表现稳健，沈阳板块收入增长64%，芜湖增长50%。毛利率虽略有下降，但预计下半年通过规模效应可提升利润。参股公司业绩超预期，Q2贡献075亿元净利润，同比增长49%。公司在新客户开拓和新基地（如合肥、肇庆）上量，支撑新一轮快速成长。

投资建议

华安证券给予首次“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为61亿元、79亿元、98亿元，同比增长率分别为195%、289%、241%。对应市盈率分别为118倍、91倍、74倍，建议投资者关注高成长潜力。

风险提示

潜在风险包括原材料价格上涨、传统合资品牌销量下滑、新客户开拓不及预期、新能源车销量低于预期、新产品落地慢或智能座舱进展延误。