20161114-国开证券-策略周报_外部风险消退_风险偏好提升_11页_1mb

外部风险消退，风险偏好提升 —— 20161114 策略周报总结

核心内容

本报告分析了2016年11月14日A股市场的走势与策略，指出外部风险因素已有所消退，市场风险偏好提升成为推动市场温和上涨的主要动力。尽管近期市场主线不清晰，但蓝筹股表现强劲，中小板和创业板则维持低位震荡。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体走势：上周市场震荡上涨，美国大选事件引发短期调整，但随后全球资本市场回暖带动市场走强。
• 指数表现：上证综指连续第五周上涨，创下半年新高；沪深300和上证50指数也创出新高，而创业板指数则低位盘整。
• 行业表现：有色金属、黑色金属、采掘行业涨幅居前，受益于商品价格大幅上涨。智能IC卡、在线旅游、智能物流板块为唯一下跌的三大主题板块。
• 主题板块：次新股近期活跃度提高，北部湾自贸区、土地流转主题涨幅领先，但市场缺乏明确主线，热点较为分散。

2. 策略观点

• 外部因素：美国大选黑天鹅事件影响短暂，风险偏好迅速恢复，全球资本市场回暖带动A股走强。
• 内部因素：10月以来存量资金加仓迹象明显，两融杠杆提升，场内投资者交易比例上升，市场预期改善。
• 经济数据：10月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨1.2%，均高于市场预期，显示通胀压力上升。
• 货币政策：受通胀上升和房地产高位影响，货币政策宽松空间受限，预计年内央行降息或降准概率较低。
• 金融数据：M1同比增速下降，M2温和提升，新增贷款低于预期，显示流动性边际收紧趋势。
• 商品价格：9月以来工业品和金属价格大幅上涨，创近3年新高，但周五晚间出现剧烈波动，农产品下跌带动工业品冲高回落，投机多头有离场迹象。
• 市场主线：PPP主题进入休整期，缺乏新的主线品种，但市场仍稳步上行，显示风险偏好提升对市场的影响。

关键信息

投资建议

• 操作思路：建议在中性仓位基础上趋于积极。
• 关注品种：
  • 价格敏感型周期股（有色、煤炭、化工）在回档后的低吸机会；
  • 高送转主题概念股；
  • 深港通受益预期下的券商板块；
  • 低估值的基建行业；
  • 国企混改主题；
  • 波段操作PPP主题（海绵城市、环保）。

风险提示

• 人民币汇率：加速贬值可能对市场造成压力。
• 房地产市场：泡沫破裂风险需警惕。
• 大宗商品价格：可能见顶，影响周期性品种表现。
• 制度性利空：可能对市场形成压制。

策略关注数据

• PE（TTM）：各板块估值数据反映市场整体估值水平。
• 换手率：显示市场活跃度，全A和创业板换手率变化值得关注。
• 资金流向：市场资金流入流出情况对判断市场趋势有参考意义。
• 融资余额与净买量：显示场内资金对市场的信心和参与度。
• 货币数据：M1回落，M2温和提升，显示流动性变化趋势。
• 商品价格：工业品和金属价格大幅上涨，但存在回调风险。
• 汇率与利率：美元指数与人民币汇率、十年期国债收益率变化反映市场外部环境。

分析师简介

• 孙征：国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，13年证券从业经历，6年策略研究经验，2015年加入国开证券研究部。
• 资质：具有中国证券业协会授予的证券投资咨询和注册分析师资格。
• 承诺：报告数据来自合规公开渠道，分析逻辑基于专业理解，研究结论独立、客观、公正。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上；
• 推荐：未来六个月内涨幅介于10%～20%之间；
• 中性：未来六个月内涨幅介于-10%～10%之间；
• 回避：未来六个月内跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来三年涨幅在20%以上；
• B：未来三年涨幅在20%以内；
• C：未来三年跌幅在20%以上。

免责声明

• 本报告仅供国开证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，数据准确性和完整性无法保证。
• 报告观点为分析师个人意见，不考虑个别客户特殊需求。
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