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中国国航2024年上半年业绩总结

业绩概况

中国国航发布2024年上半年业绩报告。上半年营业收入达到7952亿元，同比增长334%；归母净利润亏损278亿元，同比减亏67亿元。其中，第二季度收入同比增长142%，但归母净利润亏损扩大58亿元。

经营分析

客运业务

尽管客运收入因运力增加和客座率上升而增长，但收益水平下降导致部分收入损失。上半年客运收入达731亿元，同比增加177亿元。分量价因素看，RPK（旅客周转量）增长50%，客公里收益下降121%，国内航线客收益亦有较大下降。

货运业务

货运收入同比上升19亿元，达33亿元。收入增长主要源于运力和载运率的提升及收益改善。单位成本同比下降189%，其中财务费用率大幅下降是成本控制的重要因素。

政策利好与展望

国际旅游政策优化

今年来国际出行限制逐步放宽，如5月对12国免签政策延长至2025年底，8月国务院进一步优化入境政策，预计这些政策将促进国际航线恢复。

宽体机优势

公司宽体机占比较高，预计随着国际客运恢复，宽体机在提升周转率方面的优势将改善单位成本。

盈利预测与评级

国金证券将公司2024-2026年净利润预测调整为-17亿元、74亿元、121亿元，维持“买入”评级。

风险提示

需求复苏不及预期、汇率波动、油价上涨、增发摊薄、安全事故等风险仍有可能对公司经营产生影响。

公司基本情况与财务指标变化趋势

2022-2026年预计营业收入从14，100亿增长至218，150亿元，CAGR（复合年增长率）显著提升。同时，2026年起公司预计将由净亏损转至盈利，盈利恢复趋势明确。主要财务比率如毛利率、营业利润率、净资产收益率等指标在改善。

结论

尽管面临多重挑战，政策支持和业务结构优势将助推中国国航在国际航线逐步恢复后实现业绩改善与盈利恢复。