20210417-格林期货-棉花期货周报_郑棉振荡回升_17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份关于棉花市场的分析报告，主要涵盖国际与国内市场动态、多空逻辑分析、行情预判以及风险提示等内容。报告由研究员崔家悦撰写，联系方式为0371-65616145，具备相应的从业资格与投资咨询资质。

主要观点

1. 美棉与郑棉走势分析

• 美棉：近期期价企稳并保持震荡走势，主产区得克萨斯州干旱天气对市场构成支撑，同时美国农业部报告上调全球棉花消费预估，下调期末库存预估，对市场形成利多影响。
• 郑棉：国内棉花现货进入纯销售期，社会库存表现积极，但期货市场仓单压力较大，郑棉走势弱于美棉，目前运行于60日均线下方。

2. 多空逻辑

利多因素：

• USDA报告：全球棉花消费与贸易量环比调增，期末库存再度下降，库存消费比同比下降逾16个百分点。美国棉花产量预期稳定，出口量预期上调。
• 国内库存变化：国内棉花工业库存环比增加，商业库存环比大幅下降，显示市场供需结构有所改善。
• 种植形势：美国棉花种植进度与往年基本一致，但主产区得州干旱天气对市场形成支撑。

利空因素：

• 出口销售数据：美棉出口销售周度数据减少，签约与装运量均出现下滑。
• 基金持仓：棉花基金净多持仓连续3周减少，显示市场投机情绪有所降温。
• 仓单增加：郑商所棉花仓单继续增加，实盘压力较大，对期价形成压制。

3. 行情预判

• 国际市场：美棉期价延续回升，但技术上面临60日均线压力，短期走势存在不确定性。
• 国内市场：郑棉受现货销售支撑，但仓单压力仍存，预计短期内维持区间震荡。

关键信息

数据支持

• USDA供需报告：2020/21年度全球棉花总产2461.2万吨，消费量2565.8万吨，期末库存2034.9万吨，库存消费比79.31%。
• 国内库存：截至3月底，工业库存91.75万吨（环比增3.51万吨），商业库存458.12万吨（环比减46.6万吨）。
• 种植进度：美国棉花种植率8%，较去年同期下降1%，5年均值为7%。
• 出口数据：4.2-4.8一周美国陆地棉签约27729吨（环比减55%），装运71034吨（环比减16%）。
• 持仓变化：CFTC报告显示，美棉非商业净多持仓连续3周减少，净持仓为74,388张。

操作建议

• 短期策略：建议暂时保持观望，关注上方60日均线的压力情况。

风险提示

• 国内储备棉政策：可能对市场供需产生影响。
• 美棉种植与天气：得州干旱可能继续支撑价格，但若天气改善则可能带来利空。
• 郑商所仓单注册进度：仓单增加可能对期价形成压制。
• 中美贸易关系：可能影响出口及市场情绪。
• 全球疫情及经济形势：对棉花消费和贸易产生不确定性影响。
• 美元指数与人民币汇率：可能影响国际棉花价格及国内进口成本。

免责声明

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