20211016-格林期货-棉花期货周报_郑棉高位振荡_17页

文档总结

核心内容

本文档为一份关于棉花市场分析的报告，主要围绕郑棉与美棉的行情走势、多空逻辑及风险提示展开。报告从国际市场与国内市场两个层面分析棉花价格的变动原因，并提出相应的操作建议。

主要观点

国际市场分析

• 美棉走势：美棉近期维持高位振荡，尽管美国农业部上调了产量和期末库存，但年度内产消仍存在缺口，对价格构成支撑。同时，美棉基金净多持仓持续增加，显示市场看涨情绪浓厚。
• 出口数据：美棉周度出口签约和装运量双双下降，对短期上涨构成抑制。
• 生长情况：美棉生长优良率环比上升，且远高于去年同期，表明棉花生长状况改善，对价格有支撑作用。
• 供需预期：2021/22年度全球棉花供需双增，产消缺口约100万吨，期末库存及库存消费比均下降，支撑期价。

国内市场分析

• 郑棉表现：郑棉期价持续走高，突破前期高点，创8年新高，显示出较强的上涨动能。
• 新棉收购：新疆新棉收购进度有所提升，收购价总体上涨，但存在冲高回落现象，反映市场情绪波动。
• 储备棉投放：国家储备棉轮出结束后，重新开始竞拍投放，成交率下降但成交价保持高位，显示市场对棉花资源的强烈需求。
• 产业供需：棉农惜售，加工企业抢收，贸易商囤货，纺织企业库存低，补库需求强劲。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 美国农业部报告：上调2021/22年度全球棉花产量和期末库存，但年度产消仍有缺口，支撑价格。
2. 新疆新棉收购：收购进度加快，收购价总体上涨，反映市场对棉花的强劲需求。
3. 储备棉投放：成交率下降但价格高位运行，显示市场对棉花资源的青睐。
4. 美棉基金持仓：非商业净多持仓连续增加，市场看涨情绪浓厚。

利空因素

1. 美棉出口数据不佳：周度签约和装运量环比下降，抑制短期上涨。
2. 美棉生长优良率提升：虽优于前周，但同比仍偏低，可能影响后期产量预期。

操作建议

• 整体策略：保持多头思维，以回调买进为主要交易策略。
• 预期走势：短期暴涨后，期价仍有惯性走高的可能，但具体走势将受美棉走势、新棉收购、储备棉投放成交率及成交价等因素影响。

风险提示

1. 储备棉投放情况：成交率及成交价的变动可能影响市场供需格局。
2. 美元指数波动：美联储缩表政策可能影响美元走势，进而影响棉花价格。
3. 国际原油价格：原油价格波动可能传导至棉花成本端，影响价格走势。
4. 疫情风险：国际及国内疫情可能影响棉花供需和运输，带来不确定性。

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