20210131-格林期货-棉花期货月报_郑棉振荡下行_19页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容

本报告由研究员崔家悦撰写，提供关于郑棉与美棉市场行情的分析及操作建议。报告涵盖市场回顾、本期分析、风险提示等内容，重点分析多空逻辑及影响因素。

主要观点

国际市场分析

• 美棉期价：创出两年半高位后，出现回调，主要由于主力多头资金平仓及出口销售签约比例高企，市场挺价意愿减弱。
• 美棉上涨趋势：尽管短期回调，但美棉整体仍保持上涨趋势，受减产预期、美元走软及种植面积下降影响。
• 供需数据：2020/21年度全球棉花产量调减，消费量增加，期末库存减少，显示市场供需偏紧。

国内市场分析

• 郑棉期价：近期呈现振荡下行走势，主要受美国涉疆纺织品禁令及春节前资金平仓影响。
• 振荡区间：预计CF2105期价在14600-15400元/吨之间波动。
• 供需格局：国内棉花市场供需两旺，现货价格坚挺，对期货价格形成支撑。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 产量与库存下调：美国农业部下调全球棉花产量及期末库存预期，显示市场供应偏紧。
2. 种植面积减少：全球棉花种植面积同比下降，美国及中国种植面积均有下降。
3. 内外价差：内外棉价差振荡下行，储备棉轮入启动虽未实行，但其潜在利多影响仍存在。

利空因素

1. 国内产量上调：新疆棉花产量上调，全国总产量仍有上调可能。
2. 基金持仓减少：美棉基金净多持仓减少，主力资金减持多头。
3. 仓单增加：郑棉新年度仓单继续增加，折合实盘量近76万吨，增加市场压力。
4. 持仓量减少：郑棉持仓量减少至60万手左右，资金流出迹象明显，多头平仓压力加大。
5. 美元指数回升：美元指数振荡回升，对棉花等大宗商品形成压制。

操作建议

• 在振荡区间内进行中短线交易或继续观望。

风险提示

• 郑商所棉花仓单注册进度：影响市场供应及价格走势。
• 中美贸易关系：美国涉疆纺织品禁令可能对市场造成冲击。
• 全球疫情及经济形势：疫情发展及经济复苏情况对棉花需求及价格有重要影响。
• 美元指数：美元走势直接影响棉花等大宗商品价格。
• 人民币汇率：汇率波动可能影响内外棉价差及市场资金流动。

附录

• 图表：包含郑棉与美棉期价走势图、供需数据对比、非商业持仓变化、美元指数与美棉期价关系、仓单数量变化等。
• 数据来源：国家粮食和物资储备局、财政部、CFTC、棉花展望（BCO）、全国棉花交易市场等。

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